中泰证券-情绪择时周报：外资流入持续性存疑，A股上行面临阻力-210530

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全市场择时本周北上资金净流入468亿，处于历史较高水平，成为市场的重要驱动力。

但对历史序列进行统计分析发现，即便在人民币上升区间内，按周度观察外资流入也难有持续性。

而其他方面产业资本减持仍在上升，公募产品发行规模保持低位。

尽管市场风险偏好提升，情绪得分上升至60分，但缺乏资金面的支撑，市场仍难现系统性机会。

风格行业判断伴随银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，经济复苏仍在延续，周期行业盈利弹性更大。

当前市场无明显增量资金出现，高估值资产有较大压力，应把握估值较低且景气度改善的银行等板块。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约86%，处于过去一年较低水平。

过去一个月股票类基金发行规模约339亿，发行规模仍在低位。

衍生品指标当前IF贴水0.13%，IH贴水0.23%，IC贴水0.25%。

50ETF期权隐含波动率为25.4。

产业资本&外资变化截止目前，过去一个月产业资本减持538亿。

北上资金过去一周净流入468亿。

最近1个月IPO募集规模为421亿。

其他情绪指标两融余额当前为17117亿,两融成交占比为9.5%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈3.3%，沪深300为4%，中证500为4%。

目前60日线以上股票占比为55%，120日线以上股票占比51%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，外资流入超预期。