中泰证券-化工行业周度观点21W22：MDI价格跌势趋缓，市场回暖曙光或现-210529

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本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数涨幅为4.97%，创业板指数涨幅为3.82%，沪深300指数上涨3.64%，上证综指涨幅为3.28%，化工（申万）板块领先大盘1.69个百分点。

2021年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为13.74%，创业板指数上涨幅度为8.97%，沪深300指数上涨幅度为2.11%，上证综指上涨幅度为3.68%，化工（申万）板块领先大盘10.06个百分点。

MDI6月挂牌价点评：价格跌势趋缓，市场回暖曙光或现万华化学发布2021年6月中国地区MDI价格公告，聚合MDI分销市场挂牌价19600元/吨（环比下调2400元/吨），直销市场挂牌价19600元/吨（环比下调2400元/吨）；纯MDI挂牌价21800元/吨（环比5月份价格下调1200元/吨）。

MDI价格自3月份大幅回落，5月跌幅有所收窄。

供给端，据卓创资讯，5月国内MDI工厂开工负荷在7-8成，环比每周均出现下调趋势。

需求端，下游冰箱冷柜行业需求从5月开始走弱；板材、外墙、管道、中小型冰箱厂、汽车、胶黏剂等行业整体采购积极性不高；纯MDI方面，氨纶高景气提供一定支撑，TPU、鞋底原液、浆料行业需求低迷。

MDI出口环比有所回落。

无醛板等新增需求前景广阔，继续看好MDI长生命周期特点。

本周价格、价差变动情况：产品价格涨跌互现产品价格涨幅居前品种包括液氯(50.00%)、黄磷(29.73%)、三氯化磷(20.80%)、双甘膦(15.00%)、三氯氧磷(14.81%)，价格上涨原因主要为供给缩量、成本支撑、需求较好。

产品价格跌幅居前品种包括：三聚氰胺(-30.08%)、异丁醛(-20.97%)、维生素D3(50万IU/g)(-13.21%)、双酚A(-10.96%)、丙酮(-10.16%)，下跌原因主要为供给边际宽松，下游需求疲弱。

投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油中期存回暖预期，建议关注海油工程。

传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。

受经济周期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

作为化工行业主体，2021年3月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比上升17.50%，连续4个月为正。

建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

新材料：积极拥抱产业革新与供应链重塑。

科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业升级和发展。

在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高的要求，推动新材料产业快速发展。

建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、国瓷材料、万润股份。

此外，建议关注优质成长性公司：海利得。

风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。