华创证券-非银金融行业周报：交投活跃回升驱动券商领涨-210530

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市场回顾：本周主要指数表现分化，沪深300涨0.46%，上证综指跌0.11%，创业板指涨2.62%。

沪深两市A股日均成交额8290.32亿元，较上周跌0.32%，两融余额16933.63亿元，较上周升1.05%。

证券：本周，券商指数上涨8.03%，跑赢大盘4.39个百分点，板块内个股均上涨。

重点标的表现：中金公司+16.3%、中信建投+13.85%、东方财富+9.11%、招商证券+8.02%、中信证券+6.38%、华泰证券+6.07%、国泰君安+4.64%。

本周易观千帆发布《2021年4月份移动APPTOP1000榜单》，受市场交投活跃度下行的影响，证券交易类APP活跃用户数小幅下降，前25名证券交易类APP活跃用户数合计由上年12月1.42亿人降至1.36亿人。

在财富管理视角下，同花顺活跃用户数达3085万人位居行业第一，其后分别为东方财富（1462万人）、大智慧（862万人）、华泰证券（840万人）、国泰君安（563万人）。

2020年11月以来活跃用户月均增速来看，雪球证券+3.6%、腾讯自选股+2%、国泰君安+1.2%增速位居前三，此外东方财富+0.3%、中信证券-0.15%、招商证券-1.1%、华泰证券-1.3%。

传统券商APP受市场交投活跃度影响较大。

证券APP大多上线了财富管理相关功能，如同花顺“同顺智投”、东方财富“投顾管家”、华泰证券“涨乐星投”、国泰君安“智盈透”、雪球证券“基金投顾”等。

本周券商板块大幅上涨，估值回归五年平均水平，但板块内部分核心标的如华泰证券（PB：1.18）、国泰君安（PB：1.2）仍处估值低位，值得进一步关注。

我们维持推荐核心竞争力显著的中信证券、华泰证券、东方财富、中金公司（H），重点关注中信建投（H），以及预期受益于区域市场改革的国泰君安、招商证券。

保险：本周保险指数上涨4.26%，跑赢大盘0.61个百分点。

成分个股均上涨，涨幅分为为：中国人寿+6.66%、中国太保+4.22%、中国平安+4.17%、新华保险+3.64%、中国人保+2.8%。

本周银保监会披露4月行业经营数据。

行业人身险公司4月单月保费2029亿元，同比+0.65%，其中寿险1367亿元，同比-1.3%，延续上月负增长趋势，健康险610亿元，同比+6%，扭转上月负增长趋势，意外险52亿元，同比-7.9%，延续上月负增长趋势。

整体来看人身险保费同比增长仍较弱，一方面受行业供需面临的问题影响，另一方面有基数的原因，去年一季度疫情后，4月保费出现较大反弹。

各险种较2019年增长的情况分别为：寿险（+20%）、健康险（+25%）、意外伤害险（-11%）。

财产险公司4月单月保费1145亿元，同比-2.57%，其中车险666亿元，同比-8.6%，非车险579亿元，同比7.3%。

车险自2020年10月来7个月连续负增长，非车险较此前几月有所降速。

主要受保证险大幅负增长（-38.2%）和其他险种在去年高基数下增长放缓影响。

车险和非车险较2019年的增长情况分别为：+0.8%和24%。

本周银保监会发布《关于规范保险公司参与长期护理保险制度试点服务的通知》，规范长护险经营服务行为。

长护险从2016年6月开始在15个城市试点，2020年扩大试点城市至29个，延长试点期限2年。

目前长护险在我国尚处最初级阶段，还未普及，在健康险整体保费中占比微小，可忽略不计。

但随着我国人口结构变化和养老压力加剧，长护险未来将迎来较大的市场需求。

当前保险股估值受负债端表现影响被压制，各公司PEV（2021E）估值分别为：0.85-0.87x（平安），0.82-0.84x（国寿）、0.62-0.64x（太保）、0.57-0.58x（新华），触及近三年来的新低。

建议关注顺序为中国太保、中国财险、中国平安、新华保险、中国人寿。

风险提示：“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。