招商期货-钢材周度报告：螺纹现货极端行情下政策转向情绪基本释放，铁矿需求总量有望上行但结构性矛盾减弱-210528

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现货极端行情下政策转向情绪基本释放，后续可能进入交易淡季累库压力阶段：本周长流程产量小幅上升、短流程钢厂产量小幅回落，电炉产能利用率下降。

长、短流程利润回落幅度收窄，当前利润难对产量造成影响，关注限电对电炉产量影响，目前集中于华南区域。

近期政策端频发释放信号，唐山限产可能存在短期边际放松。

需求端，本周成交小幅回升但仍处低位，螺纹直供回升，水泥磨机开工回升，本周表需明显走弱，但终端需求指标反弹，反映表需弱势可能是投机需求压制所致。

情绪稳定后，预计表观需求将有所反弹，旺季结束前库存去化至800万吨可能性仍较为确定，去库压力较小。

从定价层面上，本周10合约大跌后有所反弹，盘面价格一度下跌至3月下旬唐山全年限产文件出台前夕水平，盘面对限产放松的交易情绪基本释放。

现货价格跌幅明显，盘面仍对标华东价格为主，基差走弱期货价格率先见底。

盘面定价在下跌过程中维持电炉峰电利润附近，废钢负反馈预计短期结束，进口钢坯利润关闭。

从绝对价格、边际供应利润和盘面利润看定价已经回落至偏低水平，4600附近可能是阶段性底部。

交易角度而言，本周现货市场的悲观情绪释放接近尾声，现货端于周三出现极端情绪抛售现货，可能是快速下跌结束的信号。

目前限产放松预期交易较为充分，即使唐山出现放松限产预计对盘面情绪的影响亦较为有限。

政策上倾向于释放供应短期较为明确，后续可能进入交易供应释放后，测试淡季库存累积压力阶段。

从实际供需角度看目前变化并不大，低库存进入淡季仍较为确定，不必对价格过分悲观。

周四后更多是悲观情绪释放后的反弹行情，短期建议控制仓位，近期若快速上涨不宜追多建议逢高逐步止盈。

远月螺矿价差目前位置中性，无政策驱动下缺乏性价比，暂时观望。