川财证券-消费行业新经济产业链周报：快手发布财报，线上营销与电商业务实现双提升-210528

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川财周观点互联网媒体板块：本周互联网媒体板块上涨3.28%，高于大盘上证综指3.28%的涨幅。

互联网媒体方面，5月24日，快手公布了2021年第一季度业绩，实现营收170.19亿元人民币，同比增长36.6%。

其中，公司一季度直播服务实现营收72.50，同比下降19.52%，占营业收入比重为42.6%，较去年同期下降29.7pct；线上营销服务实现营收85.58亿元，同比增长161.5%，占营业收入比重为50.3%，较去年同期上升24.0pct；包括电商业务在内的其他服务实现营收12.11亿元，同比增长589.1%，占营业收入比重为7.1，较去年同期上升6.7pct。

公司经调整后的净亏损达49.2亿元，相较去年同期43.5亿元的亏损扩大11.7%，不过占营业收入比例从34.9%下降至28.9%，盈利持续释放。

用户粘性持续提升，线上营销与电商成为快手业绩增长核心动力。

2021年第一季度快手用户规模与用户粘性进一步提升，据季报数据显示，快手国内应用程序及小程序的平均日均活跃用户数达3.79亿人，同比增长26.4%，环比增长20.0%，活跃用户日均使用时长达99.3分钟，同比上升16.5%，环比增长10.5%。

同时，公司线上营销与电商业务均实现较快增长，对公司旗下各程序流量的转化效率进一步提升，其中每名日活跃用户平均线上营销服务收入达29.0元，较去年同期的12.9元上升124.8%，电商交易总额也从2020Q1的370.8亿元上升至1185.6亿元，同比增幅达219.7%。

电商及服务板块：本周电商及服务板块上涨3.40%，高于大盘上证综指3.28%的涨幅。

电商及服务方面，5月26日，拼多多发布2021年第一季度财报。

财报显示，拼多多一季度营收221.7亿元，同比增长238.9%；一季度NonGAAP下归母净利润为-18.9亿元，同比收窄40.4%。

具体业务方面，公司一季度在线市场服务实现营收141.1亿元，同比增长156.9%，占营收比例为63.7%，同比下降20.3pct；交易服务实现营收29.3亿元，同比增长179.51%，占比为13.2%，同比下降2.8pct；新业务商品销售实现营收51.2亿元，较第四季度环比下降4.6%，占比为23.1%，环比上升2.9pct。

投资建议：2020年疫情影响下国内线上经济持续发展，各大电商平台用户规模与业绩实现双提升，进入2021年线上经济热度持续，2021年第一季度头部电商平台以及抖音、快手等头部短视频平台的电商业务实现良好增长，预计2021年全年头部电商业绩维持较高增长可能性较高，业绩确定强。

风险提示：宏观经济增长低于预期，新冠疫情爆发风险。