兴业证券-建筑材料行业周报：成都防水新规进一步利好龙头，持续关注玻璃高景气-210530

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(1)本周重要＃变化提示：成都市住房和城乡建设局等7部门联合印发《成都市重点管控区域施工工地大气污染防治技术导则》，提及“政府投资项目应当全面使用水性建筑涂料、高分子防水材料”，此外，征求意见稿提出“禁用热熔型SBS防水卷材、溶剂型建筑防水涂料，防水质保期不低于10年”，行业规范利好龙头，龙头企业产品线丰富、提前布局高分子，优势远大于中小企业，受益标的包括东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、北新建材；近14天内国务院常务会议第三次关注大宗商品及原材料价格上涨；玻璃价格环比继续上涨，库存水平极低。

我们重点推荐①【北新建材】，原材料护面纸再发提价函，石膏板传导力强，量价弹性兼具，同时第二主业防水成长明确；②【伟星新材】受益装修景气与家装防水提速，类高端消费品提价，未来原材料价格回落，盈利能力显著受益；③持续看好【共创草坪】受益出口景气与休闲草流行趋势，龙头相对优势显著；④【东方雨虹】【科顺股份】受益集中度提升销量高增长及防水提价，同时关注外延扩张。

⑤【中国巨石】【山东玻纤】，持续看好行业景气+公司低估值高业绩弹性；⑥水泥板块预期差大、估值偏低，关注云贵、两广、华东夏季“电力紧张”预期，夏季错峰比往年范围更广、时间更长，“碳中和”“碳交易”有望延长盈利周期，相关标的【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】。

(2)玻璃：本周末全国建筑用白玻平均价格2705元，环比上周上涨42元，同比去年上涨1297元。

当前玻璃纯碱价格差同比去年拉大约101%，玻璃企业单位盈利上涨明显。

光伏玻璃方面，3.2mm镀膜主流成交区间22-24元/平方米，双玻成交情况略好。

关注【旗滨集团】【南玻A】。

(3)玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格维稳，现阶段各池窑企业整体产销表现尚可，缠绕纱供应紧俏度下滑，但合股纱产品仍存在供不应求现象，且后期仍有较大调涨空间。

关注【中国巨石】【山东玻纤】【长海股份】【中材科技】。

(4)水泥：短期角度，2021年超预期提价，春节后沿江熟料已经涨价五轮，近十年罕见，我们看好淡季不淡。

中长期角度，城镇化带来的水泥需求韧性或被低估，“碳达峰”“碳交易”有望从供给侧角度影响下一个5年。

时点价格方面，江苏环比上盐城持平，南京、苏州降20元，同比上涨幅为35-50元；浙江整体环比持平，同比上除温州小幅上涨15元，其余城市均上涨20-70元不等；安徽整体环比持平，同比上，除安庆、六安下跌5元和35元外，其余城市上涨25-40元不等；江西整体环比持平，同比上南昌持平，上饶、赣州小幅上涨5元，九江降20元；出货方面，浙江各城市环比除金建衢持平外，其余下降5-10%不等，同比上整体降幅为5-35%不等；江苏环比上苏锡常下跌10%，苏北上涨5%，其余城市持平，同比上整体降幅为20-30%不等；安徽环比上皖北下降10%，其余城市均下降5%，同比上整体降幅为10-25%；江西环比上赣州下降20%外，南昌上涨5%，九江、上饶持平，同比上整体降幅为25-30%不等；库存方面，江苏环比上除徐州上涨5%，其余城市上涨10%，同比整体涨幅为5-15%不等；浙江环比上除嘉兴上涨10%，其余城市均上涨5%，同比上绍兴持平，衢州、宁波下降10%，杭州、嘉兴分别上涨5%和10%；安徽环比上巢湖、铜陵持平，芜湖、合肥上涨5%，同比整体涨幅为5-10%。

(5)消费建材：房屋销售、交易景气延续，精装提质有利龙头，长期看好集中度提升与第二主业接力。

2021年我们认为，延续加快集中和扩品类趋势，有望看到龙头企业中，从2018-2020年看清趋势的分化，进展到顺应趋势能力的分化。

投资建议：首先，C端零售与渠道业务延续高景气，重点推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】；第二，今年是扩品类逻辑的重要验证期，继续推荐【东方雨虹】；第三，上半年继续关注现金流，平衡成长性与报表质量，重点标的包括防水龙头【科顺股份】，五金龙头【坚朗五金】，管道龙头【永高股份】【中国联塑】（港股团队覆盖），涂料龙头【三棵树】【亚士创能】，瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【东鹏控股】【帝欧家居】。

(6)人造草坪：人造草市场有两个特征：国外更流行，休闲草增速更快。

共创草坪全球市占率第一，海外业务占比82%+，近年来休闲草份额加速提升，同时领先行业快速扩产。

我们持续重点推荐人造草龙头【共创草坪】。

风险提示：雨水影响工程进度不及预期；基建资金到位时间不及预期；宏观流动性趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险。