国金证券-德琪医药~B-6996.HK-德琪医药：专注做全球有竞争力的差异化靶点-210530

《国金证券-德琪医药~B-6996.HK-德琪医药：专注做全球有竞争力的差异化靶点-210530（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-德琪医药~B-6996.HK-德琪医药：专注做全球有竞争力的差异化靶点-210530（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基本结论公司为创新型抗肿瘤药物临床阶段医药公司。

公司2016年成立，专注于血液及肿瘤治疗领域，目前已获众多知名投资机构投资。

公司研发及管理团队经验丰富，创始人、CEO梅建明博士曾担任Celgene公司临床研发主管。

公司专注于做全球有竞争力的差异化靶点，Selinexor为全球首款获批上市的针对XPO1靶点的SINE药物。

SINE药物是一类靶向核输出蛋白，抑制其转运功能的小分子药物。

Selinexor靶向XPO1等肿瘤抑制因子出核，促使其在细胞核内积累，引发癌细胞凋亡，从而发挥抗肿瘤的效果，为全新的抗肿瘤作用机制。

Selinexor为公司引进产品，目前用于治疗多发性骨髓瘤、弥漫大B细胞淋巴瘤美国已获批；国内针对这两项适应症已递交NDA，预计2022年获批上市，为国内首款SINE药物，未来有望向其他适应症拓展。

公司在研的SINE药物还包括二代XPO1抑制剂Eltanexor及阻断病毒复制关键蛋白核输出过程的Verdinexor，两款产品均处于临床1期阶段。

近期ASCO大会上ATG-010或进一步更新RRMM相关数据。

Onatasertib为全新的二代mTOR抑制剂，较一代产品优势明显。

与一代mTOR抑制剂相比，二代抑制剂可同时抑制mTORC1及mTORC2，有望在更有效治疗癌症的同时产生较少的副作用。

Onatasertib为公司引进产品，目前国内处于2期临床研究阶段，预计2024-2025年获批上市。

现有临床数据已显示出Onatasertib在HBV阳性肝癌及神经内分泌瘤治疗中的安全性和有效性，有望成为首款获批上市的新一代mTOR抑制剂。

全球权益或自主研发管线布局丰富，产品涵盖大、小分子药物。

拥有全球权益的ATG-017(ERK1/2小分子抑制剂)在澳大利亚一期临床进展顺利。

具有差异性的ATG-101(PD-L1/4-BB双抗)预计年中进入临床。

ATG-018（ATR小分子抑制剂），ATG-037(CD73小分子抑制剂)预计今年底或明年初进入临床。

其他自主研发产品目前多处于临床前研发阶段，小分子药物靶点包括KRAS，大分子药物靶点包括Claudin18.2，管线布局丰富，联用潜力大。

公司港股IPO募资总额约为28.41亿港元，主要用于候选药物的研发。

盈利预测与估值：根据公司在研管线核心品种拆分与估值，预计2021-2023年公司收入约0.28/0.59/0.88亿元，首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为19.4港元。

风险提示：研发项目进展不确定性；核心品种上市后生产、销售不确定性；初创型创新药公司管理层、研发和销售核心人员可能存在变动；现金流风险；医保谈判等风险。