招商期货-铜周度报告：通胀担忧放缓，铜价企稳反弹-210530

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宏观：美国疫苗接种持续放缓，欧洲和中国接种加速。

本周从美联储隔夜逆回购，纽约联储提到的2023年购债规模或增加到9万亿美元的节奏来看，市场解读taper在下半年会开始讨论，年底开始执行。

但从美债收益率的下行，和美元走势来看，国内外的解读或存在预期差。

周四市场预期拜登会提出22财年支出六万亿政府支出预算，这将使得美国持续支出达到自二战的最高水平。

该消息点燃市场做多情绪。

周五夜间核心pce大幅走强，但市场在数据落地后，美指下行，有色以及贵金属大幅反弹，市场对于通胀和缩表的担忧短期似乎并未持续。

另外由于大宗商品价格在国内各个机构发声提示暴涨风险之后，价格大幅下跌调整，国内机构语气偏缓和，有色企稳。

下周需要关注数据较多，周一中国PMI,周二美国PMI,周三美联储官员讲话，周四小非农和周五非农以及G7会议。

供需大格局来看，两年内铜矿供给充裕。

短期精铜供给充裕，铜矿供给复苏预期延后，供给端在南美和东南亚疫情恶化情况下持续扰动。

需求方面欧美需求向好，国内高产量下，需求也开始改善，主要是价格回调后下游积极买入，体现为国内尤其是华东的库存去化。

估值角度来看，TC低位小幅上行矿端依然偏紧，精铜贴水换月后扩大，价格反弹后精废价差重返2000元以上，现货升贴水变化不大。

市场行为来看呈现海外多头离场（滞后），国内后几个交易日增仓反弹。

投资建议：逢低买入。

风险提示：美国经济就业通胀数据高企，美联储缩减购债预期提前。