中泰证券-通信行业周报：新增5G用户创新高，车载800V高压平台有望量产-211128

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投资要点本周沪深300下跌0.61%，创业板上涨1.46%，其中通信板块上涨0.22%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的125支成分股本周内换手率为2.02%；同期沪深300成份股换手率为0.43%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：大富科技（21.74%）、凯乐科技（20.34%）、中贝通信（18.86%）、天喻信息（16.56%）、新易盛（15.27%）；跌幅居前五的公司分别是：意华股份（-7.96%）、华测导航（-7.32%）、润建股份（-6.32%）、科创新能（-6.31%）、工业富联（-6.21%）。

800V架构元年将启，SiC器件与高压连接器有望受益。

2021广州车展期间，小鹏发布国内首款基于800V高压SiC平台量产车小鹏G9，未来将实现超充5min，补能超过200km的能力，同时电驱系统最高效率可达95%以上。

除小鹏汽车外，广汽埃安、e平台、吉利极氪、理想汽车、北汽极狐等车企已经布局800V快充技术，有望2021年底后陆续实现量产。

目前受限于硅基IGBT功率元器件耐压能力，电动车普遍采用400V电压平台，续航和充电成为限制电动车发展的主要痛点，提升电压平台以实现高压系统扩容，不仅能够提高充电功率，缩短充电时间，同时在用电功率相同的前提下，提高电压等将减小高压线束上传输电流，缩短高压线束截面积，降低线束重量节省安装空间。

电压平台升高对部件的绝缘能力、耐压等级以及爬电距离提出更高的要求，核心三电系统以及空调压缩机、DC/DC、OBC等部件面临升级需求，高压连接器作为新能源车整车高压电流回路的桥梁，单车价值量有望持续提升。

功率半导体器件作为电机控制器的核心元件，是高压平台升级的主要难点，目前满足车规级标准的功率半导体器件主流硅基IGBT耐压等级600-750V，而碳化硅器件凭借更好的耐压和导热性能有望广泛应用在电机控制器中，英飞凌汽车电子事业部负责人曹彦飞在2020年中国汽车产业发展论坛上表示，预计2025年碳化硅在功率半导体市场渗透率达20%左右。

斯达半导、闻泰科技等具备硅基IGBT和SiC器件研发和量产能力的企业将率先受益。

运营商10月新增5G用户数创新高，广电启动5G核心网集采。

三大运营商近日发布10月运营数据，数据显示我国已建成5G基站超过115万个，占全球70%以上。

截止今年10月底，三大运营商5G用户总数达6.68亿户，渗透率达42%，累计新增4381万5G用户，远超去年全年新增。

中国移动累计移动用户9.57亿户，其中5G套餐用户累计3.56亿户，渗透率达37%，中国电信用户累计3.72亿户，其中5G套餐用户累计1.68亿户，单月净增1295万户，渗透率达45%，中国联通累计3.17亿用户，其中5G套餐单月净增656.8万，累计1.44亿户，5G渗透率45%。

信通院统计数据显示2021年10月国内5G手机出货2659.0万部，同比增长58.7%，占同期手机出货量的79.2%，2021年1-10月国内累计出货5G手机2.10亿部，同比增长68.8%，占总出货量74.5%，5G手机持续渗透。

中国广电近日正式开启5G核心网集采，此次采购内容为南北两大区、31个接入省核心网设备及网络云资源池设备，最高投标限价为不含税11.58亿元，不划分标包，中标人数1人，广电加入运营商竞争预计进一步推动5G快速发展。

根据《“十四五”信息通信行业发展规划》，“十四五”时期力争建成全球规模最大的5G独立组网网络，力争每万人拥有5G基站数达到26个，实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖，其中行政村5G通达率预计达80%，政策规划和助推下潜在5G用户显现，5G渗透率有望加快提升。

光纤光缆需求复苏，中国市场影响行业格局。

2021年世界光纤光缆大会近期线上召开，CRU数据上半年全球光纤光缆需求量同比增长6%，预计2025年超过6亿芯公里，光纤光缆行业进入新一轮增长周期，疫情影响下全球对FTTx相关需求显著提升，欧洲政府制定FTTH发展目标，西欧2021年光缆需求量同比增长11.3%，预计此后年增长率维持在6%左右，美国即将出台基础设施法案，将650亿美元投入宽带基础设施建设，同时两阶段共计204亿美元的农村数字机会基金（RDOF）将用于为农村和偏远地区提供宽带互联网服务，预计2021年光缆需求量同比增长11.4%，明年提升至12.7%，拉美、中东和非洲等新兴市场预计2022-2026年CAGR保持5%-6%的水平，增长空间较大。

大会同时指出，中国作为全球光纤光缆主要市场，2014年开始需求占全球50%左右，对全球光纤光缆价格走向具有重要影响。

在经历两年产能过剩后，2021年随着中国移动普缆集采落地，采购量价齐升，中国光纤光缆市场释放积极信号，CRU预计2022年中国市场需求达2.61亿芯公里，同比增长6.5%，在5G和千兆光网络建设规划下，预计2021-2026年CAGR为2.9%。

投资建议：关注车载连接器：瑞可达、意华股份；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；智能控制器：科博达、拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；海缆与光纤光缆：中天科技、东方电缆、亨通光电、长飞光纤；数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等。

风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。