中信建投期货-尿素报告：短期震荡，关注6月新一轮印标-210530

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行情回顾及供需5月尿素主力期货合约价格高位震荡，并于5月13日创下了合约历史新高2361元/吨，但临近月底，高点不断收敛，主力期货价格出现一定回落的迹象；现货方面，5月部分地区尿素出厂价格大幅走高，市场情绪较4月回暖。

上下游价格方面，月底三聚氰胺价格冲破10000元/吨后大幅下滑，复合肥价格持稳，液氨价格保持稳定。

供应：产量&开工：本周国内尿素日均产量15.91万吨，环比减少0.02万吨。

本周国内尿素开工率73.75%，环比下降0.10%。

需求：农需方面，东北用肥需求增长，华南地区刚性需求增加，农需氛围整体较上月转好；复合肥企业和三聚氰胺装置开工率下降，三聚氰胺现货价格跌破5位数，回调明显库存：本周期国内尿素企业库存10.38万吨，环比减少0.4万吨。

本周期国内尿素港口库存36.6万吨，环比减少4.1万吨利润：本周尿素固定床工艺生产利润为525元/吨，水煤浆720元/吨，天然气840元/吨，环比都有小幅上升操作建议:短期宏观政策调控力度较大，大宗市场整体做多情绪回落，尿素期价冲高回调。

尿素供应端方面，日产供应量仍旧较为紧张，日产稳定15.9万吨左右，保持较低水平，上游生产利润走好。

农需方面，东北用肥需求增长，华南地区刚性需求增加，农需氛围整体较上月转好；下游利润走弱，复合肥企业和三聚氰胺装置开工率下降，三聚氰胺现货价格跌破5位数，价格回调明显，未来临近板材需求淡季，工需有转弱的预期。

在最新一期印标结束后，港口库存小幅下降，关注6月底新一轮印标的情况；但企业库存仍旧保持低位，持续创出近三年的最低位，一定程度上支撑现货和期货价格。

UR2107短期高位波动，无明显趋势性行情，下周参考震荡区间为2200-2350元/吨。

风险点：最新一轮印标量价情况。