浙商证券-交运社服行业周报（12月第3周）：中免补齐国人市内免税牌照，香港拟12月21日通关-211219

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报告导读12月第3周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

投资要点本周交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（31个）：本周社会服务、交通运输行业累计涨幅分别为-0.58%、-0.88%，分别位列第15、20位；沪深300指数涨幅为-1.99%。

2）申万二级行业（134个）：本周旅游零售、旅游及景区、酒店餐饮、航空机场累计涨幅分别为+0.0%、-0.3%、-2.4%、-2.8%，分别位列第60、67、101、107位。

新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：12月11日-12月17日，1）中国：累计报告本土确诊病例444例（上周为332例），集中在内蒙古（呼伦贝尔）、浙江省（宁波市、绍兴市、杭州市）；截至12月18日0时，我国共有69个中高风险地区，包括12个高风险地区和57个中风险地区。

2）全球：新增新冠肺炎确诊病例约432万例，环比+1.3%；新增死亡人数46809例，环比-12.4%。

3）美国：累计新增确诊约91万例，环比增加9%；累计新增死亡9393例，环比增加2%。

4）英国：累计新增确诊约47万例，环比增加38%；累计新增死亡797例，环比下降5%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至12月17日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗超26.6亿剂次；同时，全国推行第三针加强针接种。

12月11日-12月17日日均接种新冠疫苗约999万剂次，环比增加18%。

2）全球：截至12月17日，全球共接种新冠病毒疫苗超86.7亿剂次，56.8%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

根据香港01新闻报道，香港拟于12月21日与内地通关，前期可能采用配额制，最初可能是1000个名额，后期会继续增加名额。

机场&航空：局部疫情影响旅客出行1）行业：根据航旅纵横数据，12月13日-12月17日，我国国内、国际航线航班执行量日均约8532班次，环比上周下降3.2%。

2）航司：12月13日-12月17日，根据飞常准数据，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为738、1352、1293、298、222、141班次，环比上周日均值分别1.0%、-0.3%、-2.8%、4.7%、-0.5%、-0.6%。

3）国航11月经营数据：ASK同比2019年-51%，环比-45%；RPK同比2019年-60%，环比-52%；客座率59%，同比2019年-13%。

4）东航11月经营数据：ASK同比2019年降低31%，环比降低32%；RPK同比2019年降低44%，环比降低39%；客座率58%，同比2019年下降13%。

5）南航11月经营数据：ASK同比2019年-45%，环比-36%；RPK同比2019年-53%，环比-42%；客座率63%，同比2019年-19%。

6）春秋航11月经营数据：ASK同比2019年降低23%，环比-27%；RPK同比2019年-26%，环比-33%；客座率77%，同比2019年-10%。

7）吉祥航11月经营数据：ASK同比2019年降低10%，环比-21%；RPK同比2019年降低30%，环比-36%；客座率61%，同比2019年-21%。

8）海航11月经营数据：ASK同比2019年降低42%，环比-29%；RPK同比2019年降低51%，环比-40%；客座率64%，同比2019年-13%。

9）机场：12月13日-12月17日，根据飞常准数据，上海浦东、上海虹桥、首都机场、白云机场、深圳机场日均起降架次分别为194、271、300、336、392架次，环比上周分别9.0%、2.5%、11.1%、-5.0%、-4.6%。

10）上海机场11月经营数据：11月起降架次25127架次，较19年-39%，环比-27%；11月旅客吞吐量193万人次，较2019年-68%，环比-41%；其中国内旅客吞吐量181万人次，较2019年-39%，环比-43%。

11）首都机场11月经营数据：11月起降架次16211架次，较2019年-67%，环比-41%；11月旅客吞吐量118万人次，较2019年-85%，环比-61%；其中国内旅客吞吐量116万人次，较2019年-81%，环比-61%。

免税：海口机场旅客量环比+4%，离岛免税折扣力度持平1）海南航班量跟踪：12月11日-17日，三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为346、396班次，环比上周分别增加4%、0.5%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为45162人次，环比增加3.4%。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、离岛免税渠道（中免离岛免税、海旅投、海发控、中出服）折扣力度均环比基本持平。

3）中国中免1.26亿收购港中旅资产，获免税外汇商品经营资质。

酒店：11月RevPAR较19年同期下降41%根据STR数据，我国酒店行业需求11月下降。

出租率：11月出租率45.8%，较2019年同期-32.3pct，较2020年同期-26.2pct，环比10月-21.2pct。

平均房价：11月酒店平均房价为399.4元，同比2019年下降13%，同比2020年下降2%，环比10月下降13%。

RevPAR：11月RevPAR约182.9元，同比2019年下降41%，同比2020年下降28%，环比10月下降32%。

投资建议1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，白云机场已与LV签约，近期仍有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：国产新冠口服特效药获批上市，国际航班复苏曙光或现，恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

3）推荐春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

4）推荐首旅酒店，建议关注锦江酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，首旅酒店在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

5）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

首都机场上年免税租金谈判落地，美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。