太平洋证券-消费行业：华住4月经营数据全面恢复，布局高端消费赛道-210530

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行业观点及投资建议本周A股趋势向上，社会服务行业表现优于大盘。

免税、酒店、餐饮、人资等子行业均表现较好。

消费回流趋势明显，布局高端消费赛道。

根据瑞士手表协会数据，2020年以来，中国已经跃升瑞士手表出口额第一，今年1-4月瑞士手表中国出口额9.89亿瑞士法郎（约合RMB70亿），同比2019年增长72.3%，疫情出境受限。

海外高端消费回流至国内。

离岛免税购物额度的提升，覆盖了高端手表消费的主要价格带，推动了国内高端手表消费的进一步增长。

《2020年瑞士手表行业研究报告》数据显示，腕表销售额向头部品牌集中的趋势明显，而头部品牌对经销商品牌、渠道布局、管理能力的要求更高，进一步推动了国内高端腕表销售向头部经销商集中。

我们统计了离岛免税各店的腕表品牌，中免在品牌丰富度上显著优于其他运营商。

关注国内高端腕表销售渠道排名前列的飞亚达。

华住酒店公布一季报，4月RevPAR已恢复至疫情前水平。

华住公布2021年第一季度财务业绩：Q1净收入为23亿元，同比增长15.6%；不计入DH，净收入同比增长68.8%。

受Q1国内疫情反复及德意志酒店的影响，Q1净亏损为人民币2.48亿元，不计入DH，Q1归母净利润为人民币5300万元。

2021年5月，华住完成收购CitiGO，交易价7.5亿元。

全年开业目标由1800至2000家酒店降低为1600至1800家酒店。

4月华住的Revpar已恢复到2019年疫情前相同水平，中国五一劳动节期间Revpar较2019年同期增长超25%。

”近期重点推荐个股西藏旅游。

近期我们推出西藏旅游深度报告《高原盛景步入成长周期拟注入优质资产增厚业绩》。

2018年新奥集团控股西藏旅游后在公司人才引进、管理效率提升、景区建设、旅游产品开发等方面都做了大量的工作，经过近3年的发展，公司景区经营改善，客单价和毛利率明显提升，进入业绩上升期。

近期公司重组新绎游船，新绎游船独家运营北涠航线，盈利能力强，现金流优秀。

对应13.7亿的交易价格，PE估值10.1倍估值低，置入后上涨空间大。

投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。

此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、西藏旅游。

板块行情本期（5月24日-5月28日），消费者服务行业指数上涨5.55%，同期沪深300指数上涨3.64%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数1.91pct,在24个WIND二级行业中排名第2。

两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+6.08%），综合消费者服务指数（+1.97%）。

本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为首旅酒店（+11.73%）、ST西域（+11.34%）、全聚德（+10.15%）；跌幅最大的三只个股分别为ST东海A（-9.69%）、三特索道（-3.45%）、岭南控股（-3.42%）。