国海证券-海外月报（2021年第3期）：通胀与复苏并行，海外市场震荡上行-210531

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本月主要观点：5月美股指数多数收跌，中国科技股表现欠佳。

4月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.2%；PCE物价指数年率录得3.6%，创近30年新高，美国通胀压力进一步升高。

同时，拜登公布超6万亿美元预算案，通胀的可能性有所增加。

5月7日公布美国4月非农就业人数增加26.6万，失业率为6.1%，但初请失业金人数持续下降，就业市场正在逐渐复苏。

整体而言，美股市场本月呈下行态势。

受监管和反垄断影响，中国科技股指数领跌，跌幅达到7.17%。

道指上涨1.38%，纳指和标普500指数分别下跌2.37%和0.17%。

5月港股各大指数表现欠佳，受反垄断调查影响，在港股中占比较高的互联网科技巨头带动港股整体下行。

同时，市场对流动性收紧仍存担忧，影响港股走势。

5月恒生科技指数跌幅为6.74%。

从周度情况来看，本周港股指数全部收涨。

港股、美股指数估值近期回落，股权风险溢价向均值回归，市场性价比有所回升，两市成交额小幅反弹。

港股部分：市场走势：5月港股指数多数收跌，恒生科技指数领跌。

从周度情况来看，本周港股指数全部收涨情绪观察：周日均交易额有所反弹，恒生指数波动率维持近期低位，卖空额度比例维持稳定，AH溢价大幅上升，投资者情绪偏向高涨资金情况：南向资金净流入反弹上升，美元指数持续下行？行业估值：医疗保健、原材料业、非必需性消费业和必需性消费业估值较高，电讯业估值处于历史低点美股部分：市场走势：5月美股指数多数收跌，中国科技股表现欠佳。

5月行业多数收涨，金融和材料领涨情绪观察：美股市场情绪有所回升，5月日均成交额小幅反弹，市场波动性有所下降中概股：5月中概股多数上涨，本周中概股多数上涨，超百股涨幅超过3%估值情况：通信设备和金融估值较低，其余行业估值处于高位风险提示：流动性收紧超预期；国际政治形势动荡；经济复苏不及预期；疫情发展超预期。