华创证券-电气设备行业周报：海外电池厂业绩向好，隔膜龙头百亿扩产-210531

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新能源汽车：LG化学：能源业务营业利润19.8亿元，营业利润率8.0%，两项数据创下季度新高，主要是因为动力电池销量增加，带动能源业务发展，预计2021年能源业务营收将超1100亿元，同比增长53.0%。

SKInnovation：2021Q1电池业务营业利润亏损10.3亿元，相比于20Q4亏损幅度增加3.9亿元，电池业务至今营业利润未转正。

主要是海外新工厂初始成本升高，导致运营亏损扩大，后期营业利润有望扭亏。

2021Q1动力电池装机量为2.5GWh，市占率为5.1%，全球排名第六。

2025年电池业务产能预计将达到125GWh。

2021Q1隔膜业务营业利润1.9亿元，同比增长17.4%。

松下：21Q1电池业务实现营收71亿元（1131亿日元），环比下滑3%，同比下滑8%，但随着疫情的好转、北美工厂产能的提升以及公司之后的一系列计划，电池业务有极大的扭转趋势。

汽车业务营业利润率4.8%，环比上升5.6个百分点，同比上升9.5个百分点。

三星SDI：21Q1锂电池业务营收140亿元（2.4万亿韩元），环比下降9.2%，营业利润2.7亿元（469亿韩元），环比减少60%，业绩环比降低主要由于电动车电池受到淡季影响。

预计Q2欧美电动汽车销量和美国ESS市场需求将进一步增长，公司二季度锂电池销售额蓄势待发。

星源材质百亿加码湿法隔膜产能，行业地位巩固提升。

2021年5月29日星源材质发布公告，拟在南通经济技术开发区投资建设锂电池隔膜的研发和生产项目，该项目拟投资总额为人民币100亿元，项目拟投资建设期限分为三期，建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜。

我们认为随着公司30亿湿法+涂覆隔膜产能落地，届时公司将具备60亿平基膜和涂覆产能，进一步满足客户配套需求，晋升一线隔膜龙头。

投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能等。

2）深耕动力电池及储能电池的企业：比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等；3）受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的：中伟股份、格林美、当升科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、中科电气、星源材质等。

新能源发电：迈为股份本周宣布公司自主研发的166HJT电池转换效率达到25.05%。

经ISFH测试认证，迈为股份研制的异质结太阳能电池片，其全面积光电转换效率达到了25.05%，刷新了异质结量产技术领域的最高纪录。

意味着在其量产技术的驱动下，异质结电池的可量产效率迈过了25%这道分水岭，对于推进异质结的商业化应用，有着里程碑式的意义。

本周光伏板块继续延续涨价趋势。

1）本周硅料价格持续上涨，单晶复投、致密、菜花料分别较上周上涨4.27%、4.74%、5.78%；2）中游硅片涨价继续跟进。

5月25日，隆基股份在官网公布最新硅片价格。

其中，G1较5月14日公示价格提高0.40元，涨幅为9.1%；M6上涨0.40元，涨幅为8.9%；M10上涨0.48元，涨幅为8.9%。

投资建议：我们继续推荐光伏板块，建议继续重点布局3条主线：1）竞争能力突出的龙头：隆基股份、通威股份；2）细分行业龙头：阳光电源；3）受益于新技术变革有望带来增量需求的迈为股份、捷佳伟创。

风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，全球新能源政策不及预期。