方正中期期货-油料日报-211128

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摘要：大豆：南非新冠变异毒株引发金融市场抛售潮，美豆期价上周五夜间有所走弱。

基本面方面，短期市场聚焦于美豆的需求情况，由于赖氨酸供应紧缺预计持续至明年一季度，价格上涨，美豆粕性价比上升，市场预估将带来美豆粕400万吨以上需求提升，美豆国内消费量或有上调可能；出口端的数据近期处于历史均值水平，但是累计数量同比降幅仍较为明显，短期重点关注中国是否会进口大量大豆，在国内消费好转的前提下美豆期价预计延续震荡为主。

长期看，巴西大豆播种完成较早，丰产预期较强，将缩短美豆出口时间窗口，施压中长期美豆期价。

花生：农户因种植成本增加惜售，本年度油厂入市收购时间同比较晚，目前各产区出货速度相较往年均值偏慢，据我的农产品网数据，河南产区整体出货量在30%-40%，而往年此阶段已经出货50%左右；东北产区整体出货量在20%左右，而往年此阶段能出到40%-50%；山东整体出货量在30%左右，往年此阶段在50%左右；河北产区整体出货量在30%左右，往年此时出货量在40%-50%。

目前农户低价不认卖，上周临沂部分地方油厂还小幅下调收购价格，产业链上中游仍处博弈阶段，由于压榨厂议价权稍强，近期来看现货价格呈现小幅走弱趋势。

但近期入市收购油厂收购数量不断增多，仍会对花生价格起到一定托底作用，上周油厂原料卸货量约23625吨，环比走高55.69%，油厂步入购销旺季，入市收购量后续将呈现增加态势。

据部分批发市场反馈，12月初有采购补货意愿。

现货价格回调幅度预计受限。

相关品种方面，南非新冠变异毒株引发金融市场抛售潮，大宗油脂价格大幅回调，对花生油价格产生一定利空作用，但花生油是以家庭消费为主的小包装油脂，年前备货阶段逐步临近，油厂入市收购数量增加对花生价格底部有一定支撑，不建议追空，建议观望为宜。

菜粕：国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损679元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。

需求端，生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期。

综上，豆菜粕价差过低和季节性类库施压菜粕期价，但进口菜籽榨利长时间亏损对菜粕期价形成支撑，下方支撑2500-2600，上方压力位2800，可考虑卖出宽跨市期权。