兴业证券-通信行业周报：5G三期700M或将率先开标，亿联打造智慧医疗创新场景-210530

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【板块走势】上周（05.24-05.30）中信通信板块上涨3.54%，其中通信设备制造上涨4.21%，增值服务上涨3.19%，电信运营下跌0.51%，同期沪深300指数上涨3.64%，中小板指数上涨2.98%，创业板指数上涨3.82%。

【周观投资】本周，以光模块为代表的高成长、低估值板块强势反弹，继续演绎我们强调的估值业绩高性价比的投资逻辑。

运营商发布4月数据，运营商流量业务量已经触底反弹。

5G用户数增长趋势继续强劲，带动Q1三大运营商ARPU值齐增长。

中国移动发布回A公告，三大运营商港股估值偏低，均低于1倍PB，考虑ARPU值提升带来经营业绩改善，未来估值向上修复空间充足。

移动&广电700M或于近期率先开标，5G三期陆续启动，建议关注5G产业链基站主设备、光模块、电子陶瓷外壳等具备中长期成长逻辑板块。

亿联网络---拐点已至，新增长曲线开启：亿联积极打造智慧医疗等创新场景，积极加强国内渠道拓展。

我们预计VCS及云办公终端业务Q2开始加速，全年有望实现大幅增长。

中长期看，VCS、云办公终端两大新业务爆发拐点已至，打造亿联全新增长极，中长期逻辑进一步加强，打开公司新一轮估值提升空间。

全年目标不变，短期调整迎来加仓布局良机。

AIoT行业增速持续维持30-40%，上半年涂鸦的爆发式增长彰显行业高景气。

WIFIMCU龙头乐鑫科技一季度业绩超预期，二季度产能优势凸显，出货量有望翻倍增长，经营情况有望好于预期。

根据公司公告，公司预计今年产能安排是上年出货量基础上增长60%，且有一定弹性，加上2020年底库存的话，实际可供应量更大。

尚没有考虑价格增长因素和产品结构调整的因素。

精简设计和规模效应带来的性价比优势及独特的开发者生态，解决了成本敏感和中小客户主导需求的痛点，长期竞争力优势稳固。

智能控制器领军企业和而泰、拓邦股份一季度高增长，二季度有望延续，业绩和估值仍有扩张空间。

PC市场持续高景气，广和通大客户稳定，车载市场拓展顺利，长期成长性确定；移远通信季度收入增长预计仍强劲，长期投资价值仍好。

华为光模块招标已完成报价，静待结果，整体需求量和价格预计相对平稳，电信市场需求有望环比改善；二季度，数通100G/200G/400G光模块需求量都有望环比增长，光模块厂商海外业务增速强劲，龙头厂商经营情况均显著好转。

中瓷电子的光器件陶瓷外壳在国内市场“一枝独秀”，加速抢占海外大厂京瓷份额，表现出强于行业的alpha属性；前瞻布局三代半导体陶瓷外壳，加速拓展消费电子、工业激光和汽车新市场，有望接棒通信业务高增长。

“东数西算”等相关政策有望缓解行业需求供给失衡担心，夯实高增长基础，IDC头部厂商一季度业务高增长，一线城市资源的并购扩张步伐继续，行业集中度有望继续提升；服务器在经历上半年的高基数后，下半年产业链相关厂商数据有望显著改善，数通光模块需求好转或为前瞻指标。

行业估值处历史底部，继续看好光模块、IDC、服务器、交换机等云产业链环节。

本周重点推荐：亿联网络、中兴通讯、中瓷电子、新易盛、中际旭创、天孚通信、移远通信、英维克；建议关注：三大运营商、乐鑫科技、和而泰、拓邦股份、广和通、华测导航、鸿泉物联、华正新材、信维通信。

风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G应用落地不及预期。