银河期货-挖掘纸浆的基本面数据：纸厂利润继续收窄，库存低位支撑估值-211128

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供应与流通9月，国内造纸企业亏损总额仅0.3亿元，大幅低于去年同期的121.2亿元，同比（相对）减亏-32.1%。

无论是同比变动还是绝对值变动（亏损总额已接近0），目前的造纸企业经营相对健康，较高的加工利润存收窄变现的驱动。

在价差结构上便是：成品纸（跌价走弱）与木浆（表现强势）价差继续收窄，兑现相对较好的加工利润。