平安证券-计算机行业半导体系列报告（五）：国产EDA迎来发展春天，但追赶之路依然艰辛-210531

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投资要点：EDA是电子设计自动化（ElectronicDesignAutomation）的简称，是芯片设计的基础工具，被称为“芯片之母”。

利用EDA工具，电子工程师可以实现芯片的电路设计、性能分析、出版图等过程的计算机自动化处理。

目前，EDA已经进入发展的4.0阶段，功能更为强大且效率更高。

EDA行业重要性高、基础性强，但市场规模只有百亿美元左右，仅相当于整个芯片行业销售额的2.5%。

行业规模小但能量大，EDA支撑的是超过3万亿美元的IT大产业，是整个半导体产业链皇冠上的明珠。

美国在全球EDA市场上处于绝对领先的地位，而且正在利用该领域的优势，在IT行业竞争中“拿捏”对手。

EDA行业技术门槛高且严重寡头化，留给新进入者的空间非常有限，但是我国必须进行全力追赶。

在全球EDA市场上，新思科技、楷登电子和西门子占据了超过60%的份额，并通过持续高研发、频繁并购的策略，形成了电子设计领域全流程支撑能力，筑起难以逾越的技术和生态高墙。

但EDA作为底层关键技术，买不来，通过市场也换不来，因此我国必须通过自主研发去实现突破，尤其是华为遭到国际EDA厂商断供之后，这种迫切性变得更为凸显。

值得庆幸的是，虽然在国际大厂的挤压下，曾经长期沉寂低迷的国产EDA市场依然留存着发展的种子，比如华大九天等，而且参与者还在快速增加。

这些企业在模拟电路、平板显示等领域还有着较强的技术积累，在数字电路设计点工具上也有一定的竞争力。

国产EDA追赶的环境利好，但发展之路道阻且长。

一方面，行业政策、市场环境正在变得利好。

国家正在推动“产学研用资”联合进行攻关，实现集中突破的意图明确，困扰行业的资本投入不足、知识产权保护不力和人才短缺等难题将逐步得到解决。

另一方面，随着国内数字经济的提升、芯片设计行业的崛起，国产EDA需求将会提升，国产EDA长期有望实现由点到面、由低端到高端的跨越，最终赢得市场信任形成国产化生态。

目前，二级市场上，纯正的EDA工具软件企业较为稀缺，相关能力主要集中在中望软件。

中望软件在电磁仿真方面有着较为深厚的积累，在天线、高频组件微波器件等相关产品仿真分析具有较强的能力。

一级市场上，华大九天、概伦电子等公司也正在接受上市辅导，建议投资者关注其后续进展。

重点关注技术和市场风险、国际政治环境变化风险以及市场过度炒作风险。

风险提示：技术和市场风险。

国内EDA市场呈现出寡头竞争的局面，三巨头依然是市场上的绝对主导。

国产EDA技术和服务本身存在较大差距，赢得客户和市场的信任，难度较大，不确定性高，经营可能出现较大波动。

国际政治风险。

目前，由于受到中美科技竞争加剧的影响，EDA供应链的稳定受到各方的关注，一些企业开始采用国产EDA以避免被卡脖子。

但是，如果国际关系出现变化，美国可能放松对中国科技的封锁，国产EDA也可能再次陷入低迷，类似事件在上世纪90年代曾经发生过。

市场炒作风险。

目前，由于中美博弈、华为受制裁等事件的刺激，国内对基础工业软件的关注度大幅提升，金融资本和产业资本参与度大幅提升，近期市场主体和融资案例都十分密集，可能存在市场泡沫。