开源证券-通信行业深度报告：数字货币方兴未艾，区块链应用比特币大众化之路-210531

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比特币的本质：是去中心化的电子现金系统，通俗的理解就是一本“大账本”从通俗的理解角度出发，比特币系统就是一个全球“大账本”。

每一条交易记录形成一条“账目”。

处理后的账目被节点收集形成了一页“账”，也就是区块。

各节点通过竞争获得记账权，俗称挖矿。

获得记账权的节点将一页“账”夹到了账本里，成为“最后一页”，俗称上链，获得收益。

这个“大账本”的框架是交易记录本身构成账本而非账户信息构成账本。

参与者用钱包里的数字密钥、比特币地址和数字签名来确定比特币的所有权。

这个“大账本”拥有三个特质：去中心化；“区块+链”的记账方式导致账本不易篡改；使用电子货币（比特币）来激励各节点参与“上链”。

比特币容量是收敛的：其区块容积最多2MB，货币上限2100万个，区块上链速度约为10分钟比特币成立之初约定全球最多会有2100万个比特币，比特币交易的最小单位是百万分之一个比特币。

比特币的新产出（类似于新货币的发行）来自获得记账权奖励里的CoinbaseGeneration(基础产出)。

最开始一个区块上链后奖励50个比特币（基础产出）和该区块所有的手续费。

每产生210000个区块，基础产出就减半，又因为区块上链速度控制在10分钟一个，所以换算下来差不多4年产出减半。

截止2021年5月份基础奖励为每区块6.5个比特币。

比特币的“挖矿”指算出Nonce：最快算出SHA-256(根据上区块哈希值、此区块默克尔树根值暴力算出Nonce值)=前X位为0的节点的，便可以获得记账权同时获得报酬。

X取决于当前难度各方参与计算的快慢。

在挖矿初期，挖矿算法难度低，普通CPU处理器即较容易获得比特币激励；在挖矿中期，挖矿难度增大，开始使用具有多处理器、能够进行快速简单计算特性的显卡（即GPU）挖矿；在第三阶段，出现了专门为比特币挖矿而设计的定制化机器，即ASIC矿机。

目前矿机生产商（比特币产业链上游）以比特大陆（蚂蚁矿机系列）、嘉楠科技（阿瓦隆系列）为主要的算力单元生产商，下游则是加密货币交易平台，以Coinbase为首，零售券商为辅；其中运营电费是矿机必须考量的能耗。

比特币的大众化：各国对比特币接受程度不一，但都对比特币底层技术―区块链充满热情目前各国对比特币接受程度不一，但是比特币的底层区块链技术（记账技术和配套算法）降低了社会交易成本，提高了社会效率和提升了交易的透明性，各国都对其充满了热情，加密数字货币目前仍然是区块链最流行的应用之一。

加密数字货币产业链主要集中在硬件厂商和交易平台，加密数字货币大众化程度决定了其产业链的弹性，加密数字货币的快速发展毋庸置疑，但是其大众化普及仍然任重道远。

随着大众普及度提升，产业链上游高算力矿机生产商将明显受益，受益标的：嘉楠科技（CAN）。

风险提示：区块链技术发展不及预期；区块链应用不及预期。