铜冠金源期货-镍周报-211129

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　　上周国内外镍价冲高回落，整体依然处于涨势之中。镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价82美元/湿吨，均价较此前一周持平，周内市场供需两弱，暂无最新成交趋势；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1455元/镍点（出厂含税），较此前一周均价下降12.5元/镍点，印尼镍生铁均价1455元/镍点（到港含税），较此前一周均价下降10元/镍点，周内市场无主流成交出现。上周镍价市场能够显现强势的主要原因还是在于市场对于供应的担忧。本身国内镍的库存处于低位，但是近两周持续回落，更是加剧了紧张氛围，而印尼更是不断向市场释放未来禁止原材料出口的信号，支撑了镍价的持续走高。此外，国内外镍价的比价并不理想，进口窗口关闭，限制了进口镍的流入，也是镍价上涨的推动。但是从需求端来看，不锈钢进入传统淡季，消费下滑，现货成交萎靡，再叠加后期假期因素，出货量更有减少预期。上周国内不锈钢库存更是出现了明显的增加，因此不锈钢价格难以持续走高，在青山调价之后，现货整体表现偏弱。当前市场供需情况，镍铁已有少量过剩的势头，供应缺口对镍铁的支撑乏力。同时，全球市场进入系统性风险的释放阶段，新的变异病毒后续情况如何发展还未得知，因此我们认为镍价短期之内将继续回落，或将试探前期低位的支撑。