平安证券-医药生物行业周报：加强新时代老龄工作的意见发布，康复行业或将获益-211129

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平安观点：行业观点：国务院发布《关于加强新时代老龄工作的意见》，康复领域或将获益。

11月24日，国务院发布《关于加强新时代老龄工作的意见》。

其中提到，要提高老年人健康服务和管理水平，通过新建改扩建、转型发展，加强老年医院、康复医院、护理院（中心、站）以及优抚医院建设，建立医疗、康复、护理双向转诊机制。

加快建设老年友善医疗机构，方便老年人看病就医。

意见同时提到，要深入推进医养结合。

鼓励医疗卫生机构与养老机构开展协议合作，进一步整合优化基层医疗卫生和养老资源，提供医疗救治、康复护理、生活照料等服务。

支持医疗资源丰富地区的二级及以下医疗机构转型，开展康复、护理以及医养结合服务。

我国正在步入老龄化社会，国家高度关注老龄人群的生活质量。

老龄人群的康复需求高，而我国康复行业仍然缺口较大。

此次政策提到要进一步关注老龄人群的康复需求，考虑近期我国康复领域政策频出，我们认为国家对康复行业重视度高，康复领域有望迎来黄金发展期。

投资策略：2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

主线一：由创新驱动的临床需求。

随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗；主线二：迭代升级的美好生活需求。

随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。

行业要闻荟萃：1）CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》；2）新冠迄今为止变异程度最大的变种毒株Omicron被发现；3）欧盟批准百济神州Brukinsa治疗华氏巨球蛋白血症(WM)；4）科济药业CLDN18.2实体瘤CAR-T在加拿大获批临床。

行情回顾：上周A股医药板块上涨1.69%，同期沪深300指数下跌0.61%，医药行业在28个行业中排名第4位。

上周H股医药板块下跌3.31%，同期恒生综指下跌3.27%，医药行业在11个行业中排名第9位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。