莫尼塔-先进制造锂电行业周报：特斯拉上海工厂再扩产，持续利好国产供应链-211128

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特斯拉上海工厂再度扩产，投资额达12亿，明年4月完工；特斯拉上海工厂再度扩产，投资额达12亿，明年4月完工。

此次产线优化项目主要为冲压车间、车身车间、涂装车间、总装车间以及物流操作中心的扩建实现产能提升，生产车型维持Model3/Y及相关衍生车型不变。

根据特斯拉的估算，产线优化项目建成后将增加4000名员工，全厂员工数量将达到1.9万人。

截至三季度，特斯拉年产能超过105万辆，上海工厂年产能超过45万辆。

目前上海工厂已经成为特斯拉全球生产的主力，并承担主要出口欧美地区的任务。

此次扩产非产能扩建，主要是产线优化进一步带来效率提升；特斯拉上海工厂的扩建，持续利好国产供应链，具备全球竞争力的国产供应链企业将受益。

建议：从本周锂电材料价格数据来看，电池四大主材价格基本高位趋稳。

近期头部电池厂商与材料厂商签订合作协议/采购协议动作频繁，在下游客户新能源车及动力电池出货持续放量、储能需求快速释放背景下，我们认为未来中游电池材料环节高景气度持续，继续关注竞争格局较好的中游环节，看好具备成本优势和性能优势的龙头公司：1）锂电池厂商：成本有望向下游主机厂传导，盈利预期拐点初现；2）锂电铜箔赛道：供给缺口确定性最强，2021年四季度至2022年，锂电铜箔加工费仍将延续上涨态势，供给缺口扩大，龙头企业将量价齐升；3)竞争格局和盈利水平较好的隔膜赛道：头部隔膜企业毛利率近三年保持在40%以上，头部企业满产满销，刚性扩产周期下龙头优先受益需求市场的增长，随着海外电动化进程推进，企业海外客户结构占比提升有望进一步提升盈利；4）正极&前驱体：产销增速可观，未来磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确，龙头企业积极扩产，抢占高端前驱体市场份额；5）电解液赛道：六氟涨价弹性较大，产业链成本传导顺畅，有望继续支撑电解液企业业绩放量，企业加码新型锂盐业务进一步凸显成本和利润优势；6）锂电设备：十四五高速成长期，动力电池开启第二次扩产潮，叠加海外需求快速增长，主要锂电池厂商加快在欧洲的布局，中国龙头锂电设备企业将获取新的需求增长点。

风险提示新能源车产销不及预期、政策不及预期；订单新接或交付低于预期；技术更新的风险；市场竞争加剧风险；供应链短缺风险等。