大有期货-镍及不锈钢月度分析报告：宏观调控大宗承压，内外镍价走势分化-210601

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摘要：菲律宾镍矿进口数量随着雨季结束而明显回升，而各类限制禁令的解除也使得后期镍矿供应量有望进一步扩大，但我们更多地仍需着眼当前国内港口镍矿库存较低的现实，短期内镍矿价格可能随着镍矿供应增加而有回落压力，但幅度相对有限。

镍铁方面，即便印尼镍铁回流量出现阶段性变化，但中、印镍铁总产能的增长是难以出现转变，后期供应量仍将呈现持续增加的态势。

由于国内新能源汽车产业对于硫酸镍需求依旧旺盛，因此青山高冰镍正式投产前供需矛盾依旧无法缓解。

不锈钢在当前原料价格坚挺，同时市场供需两旺的背景下短期价格将继续维持强势状态，因此不锈钢价格大概率对镍价形成正反馈。

宏观方面，国内监管层面对当前大宗商品价格的过快上涨已经数次表态并给予市场相应的政策调控，在海外市场仍处于货币宽松的背景下内盘价格表现将弱于外盘，而镍由于自身基本面表现偏弱仍难以在有色板块中有较好的趋势性表现。

操作建议1、镍：镍价经过阶段性反弹后转入震荡走势且波动幅度较前期明显加大，预计震荡区间120000-136000元/吨。

2、不锈钢：坚挺的原料价格和良好的去库表现给予不锈钢价格支撑，在库存去化速度未出现明显转向前仍将维持偏强态势，建议轻仓试多或采取多钢空镍策略。

风险提示：菲律宾、印尼镍矿出口政策变化，国内外镍铁产量变化、不锈钢厂开停工及库存情况、新能源汽车产业产销情况、国内宏观调整压力增大、。