大有期货-月度分析报告：价格回归理性，钢价短期维持震荡走势-210601

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摘要钢材：我们认为，钢材价格已经阶段性见顶，前期高点或将成为年内不可逾越的高点。

短期而言，螺纹钢、热卷价格均已经跌回前期平台整理区间，有超跌反弹的动能，但在国常会、发改委、市监局等多部门的监管重压之下，黑色系价格难有大幅回升的空间，价格逐渐回归基本面，且6月份将进入下游消费的传统淡季，后续上涨动能不足，同时在原料价格高企情况下，下方成本支撑较强，短期内钢价将维持高位震荡走势。

铁矿石：综合来看，随着钢价自高位回落，且回落幅度明显大于原料，钢厂利润大幅缩水，将影响钢厂的生产积极性，并在一定程度上对铁矿石需求造成一定冲击。

但我们认为在当前钢厂尚有利润的情况下，国内粗钢产量不会出现大幅下滑，因此在短期内铁矿石需求仍有保障。

同时我们应该注意在“碳中和、碳达峰”的大背景下，年内钢材供给缩减预期仍然存在，且该预期暂时无法证伪，后续铁矿石需求仍将面临政策端的扰动届时将冲击国内铁矿石需求。

而供给端，2021年铁矿石供应同比稳步增长，并且新增产能多集中在二季度，预计下半年铁矿石供应将逐步宽松，在供应宽松、需求走弱的预期下，我们预计年内铁矿石港口库存将稳步上升，铁矿石价格重心将逐步下移，中长期以偏空思路对待。

风险提示：政策扰动加剧，需求大幅回落，粗钢产量大幅增加，国内疫情二次爆发，原料供应受阻。