中泰证券-钢铁行业：一周重点数据一览表-211126

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10月后钢价暴跌，情绪超调后在上周前半周迎来短修复，目前来看仍不能确定钢价修复性反弹是否已经结束。

周五新冠新变异毒株来袭，全球风险资产回调，钢价跟随回落。

此轮海外新疫情形成对钢市的情绪压力测试，可以观察在系统性悲观情绪下的钢价反应，以判断起自上周的超跌反弹的持续性。

当然从中长期来看，钢铁基本面的下行趋势可能远未完成，原因主要来自地产周期的下行及未来供应端政策的不确定性。

2020年疫情爆发后，钢价启动了持续一年多的大级别上涨行情，全球经济也启动了一轮强复苏。

如果此番新毒株再度引发全球新疫情，全球经济可能较难再现上一轮的表现，原因在于疫情爆发时点所处的周期位置不一样。

2020年Q1是全球经济短周期底部附近，周期见底叠加全球强刺激是过去一年多经济有力复苏的原因，而目前则是短周期顶部区域，如果没有新疫情，全球也会自然进入信用收缩阶段，而如果叠加新疫情，则须注意离岸美元流动性风险问题，因为目前全球杠杆水平已经较难承受大级别的信用收缩。

建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。