安信证券-先导智能-300450-宁德时代大单落地，锂电设备龙头受益行业高景气-210602

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■事件：5月31日晚公司公告，公司及子公司泰坦新动力2021年至今，中标宁德时代锂电设备约45.47亿元（不含税）■新签订单大幅提升，支撑收入业绩稳定增长。

随着2019年行业调整结束及2020年H1疫情消退，自2020年Q3起，国内外锂电池厂商纷纷公布大规模扩产及设备招标，同时整车厂也开始布局锂电池制造，驱动锂电设备需求大幅提升，设备招标显著加快。

据公告，公司2020年新签订单实现110.63亿元，同比翻倍以上增长；2021年Q1新签订单38.49亿元，维持较快增速。

2020年11月公司公告自9月21日以来中标宁德时代订单32.28亿元，本次公司继续公告中标其订单45.47亿元，将支撑公司今年订单整体规模，有望实现收入业绩高速增长。

■新能源车景气持续提升，动力电池集中扩产。

去年以来随着疫情影响逐步消退，以及国家将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，2020年国内新能源汽车产销大幅反弹。

根据中国汽车工业协会数据显示，国内新能源汽车产量和销量分别为136.6万辆和136.7万辆，分别同比增长9.98%和13.35%。

2020年我国动力锂电池产量和销量分别达到83.4GWh和65.9GWh。

其中，动力锂电池装机量再创新高，达到63.6GWh，同比增长2.3%。

2021年Q1，我国动力锂电池产量和销量分别达到32.8GWh和23.9GWh。

其中，动力锂电池装机量为23.3GWh，增幅高达308.7%。

据高工锂电统计，2021年Q1国内锂电产业链投扩产项目达67起，其中动力及储能电池21起，规划动力电池产能超470GWh。

下游电池高景气将继续提振锂电设备需求，公司作为龙头设备企业有望充分受益。

■投资建议：预计公司2021年-2023年的净利润13.31、20.07、26.68亿元，对应EPS1.47、2.21、2.94元，给予买入-A的投资评级。

6个月目标价102.9元，对应2021年动态市盈率70X。

■风险提示：下游电池厂产能扩张不及预期，行业竞争加剧风险。