上海证券-2021年新能源行业中期策略：绿色能源加速渗透，产业景气度拾级而上-210602

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主要观点新能源汽车：优质供给持续爆发，行业景气度拾级而上国内新能源汽车行业供需双向发力，景气度不断提升。

2020年以来，新能源汽车产品力持续改善，优质供给层出不穷，C端市场空间逐步打开。

长期来看，新能源汽车行业成长空间大、确定性强：《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》要求2025年实现渗透率20%的宏伟目标，推动行业发展步入快车道；我们预计2025年国内新能车产销有望达600万辆，“十四五”期间CAGR将高达35%。

同时，双积分政策、地方补贴（路权）政策及新能源汽车下乡等政策为行业发展保驾护航。

短期来看，国内新能源汽车行业自去年Q3迈过拐点之后景气度拾级而上：国产特斯拉引领电动化潮流，造车新势力异军突起，热门车型销量节节攀升；动力电池产业链排产积极，行业整体需求超预期旺盛。

随着2021-2022年全球传统车企巨头及诸多内资品牌携新款旗舰车型入市，国内新能源汽车有望加速渗透。

欧洲碳排放政策持续趋严，各国对于新能源汽车相应的扶持政策在2021年多将延续。

欧洲新能源车的经济性及产品力的显著改善，助推欧洲新能源汽车渗透率持续提升。

2021年一季度，欧洲地区累计新增注册新能源汽车44.5万辆，同比增长98.1%。

在不断趋严的碳排放法规的鞭策下，欧洲地区新能源汽车销量保持高增态势。

随着拜登入主白宫，美国新能源车市场有望迎来新机遇，有望为全球新能源汽车行业提供显著增量。

拜登早在竞选期间就颁布《清洁能源革命与环境计划》，旨在推进绿色低碳经济。

近期，拜登表示要启动2万亿美金的基建计划，其中1740亿美金（约合人民币1.1万亿元）打造“电动汽车计划”，美国新能源汽车扶持（抵税）等政策有望迎来重磅加码。

政策沃土之下，美国传统车型亦加速转型升级，发力新能源汽车，市场空间巨大。

我们依旧重点推荐产业链竞争格局良好、跻身全球供应链的电池及电池材料企业，上游具有高业绩弹性的有色金属标的，以及部分供需紧俏、产品价格持续看涨的弹性品种。

重点推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、天赐材料、中伟股份等，建议关注璞泰来、赣锋锂业、容百科技、新宙邦、华友钴业等。

新能源发电：低碳经济势在必行，可再生能源蓬勃发展随着2030年碳达峰，2060年碳中和宏伟目标的提出，我国以光伏和风电为代表的清洁能源发展步入快车道。

“十四五”期间，我国非化石能源消费占比目标锚定20%，相对资源禀赋突出，技术持续进步、成本快速下降的光伏和风电将成为提升非化石能源消费占比的主要着力点。

经我们测算，“十四五”期间年均新增光伏+风电新增装机有望超。