建信期货-钢矿月报：受中钢协倡议书和唐山放松限产影响，6月份钢材和铁矿石价格或震荡回升-210601

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5月份，在中共中央政治局就新形势下加强我国生态文明建设进行第二十九次集体学习、4月份PMI连续14个月位于扩张区间、国家发展改革委发布关于无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动的声明、深圳大型商业银行调高房地产按揭贷款利率、纽交所维持对中国三大运营商退市决定、4月份M2和社融同比增速回落、国务院常务会议三次提出应对大宗商品价格过快上涨、今年前4月我国实际使用外资同比增长38.6%/较2019年同期增长30.1%、国家发改委敦促澳方停止干扰两国投资贸易合作错误行为、欧洲议会“冻结”中欧投资协定、拜登团队提出将基建和就业计划规模削减至1.7万亿美元、国家发改委等五部门联合约谈提醒大宗商品重点企业、中美贸易官员举行对话释放沟通信号、韩正主持召开碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议、5月份美元明显贬值/人民币明显升值、5月份钢材库存继续下滑、5月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量冲高回落、5月中下旬钢材下游需求明显下滑、5月份高炉开工率继续回升、进口铁矿石发货量明显回升、进口铁矿石到货量继续回升、港口铁矿石库存有所回落、钢厂利润大幅收窄等因素的影响下，螺纹钢、热卷、铁矿石期货走高后大幅回落。

主要影响因素有：5月份钢材社会库存整体上继续去化，主要与建筑钢材季节性需求良好、钢材价格大起大落导致贸易商或下游用钢客户未能及时补库有关；5月份247家钢厂全国高炉开工率继续回升，5月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量冲高回落，5月中下旬全国建筑钢材成交量大幅回落，钢材库存继续去化，整体上供增需减的情况下钢材价格有利于需求方，叠加政策面限制大宗商品价格过快上涨的消息不断释放，导致5月份螺纹钢和热卷现货价格整体上明显回落；5月份港口铁矿石库存继续回落，钢厂铁矿石库存小幅波动，进口铁矿石发货量明显回升，进口铁矿石到货量继续回升，整体上供应稳中有升；但受钢厂开工率和炼铁产能利用率走高影响，5月份铁矿石需求刚性显现，铁矿石现货价格冲高回落，在钢材现货价格明显回落的情况下仍有较大涨幅；1-4月份钢铁下游行业需求表现分化，以房屋新开工面积为代表的螺纹钢需求、以造船完工量为代表的中厚板需求较2019年同期均有所下滑，但以挖掘机产量所代表的机械行业需求、以汽车产量为代表的热轧卷板需求较2019年同期仍有所上升；5月份钢材需求前高后低，叠加国务院常务会议三次提出应对大宗商品价格过快上涨等消息面因素影响，钢材期现货价格冲高后大幅回落。

钢材：5月26日，中钢协召开钢铁行业自律工作视频会议，会上宣读《构建平稳有序市场秩序促进行业高质量发展――钢铁行业自律倡议书》。

中钢协倡议书通过呼吁会员企业加强行业自律、减少不当竞争行为，对近期钢材及其上游原材料价格大幅回落的市场趋势，将起到维稳的作用。

黑色金属商品价格企稳后再回归慢牛行情有利于产业链上下游企业健康稳定发展，也有助于扭转其前期经营效益快速下滑的趋势。

尽管5月31日市场传出“关于调整唐山钢铁企业日常减排措施的草案”，草案中对钢企烧结和高炉管控环节和限产比例进行了调整，短期会对钢材价格反弹造成一定阻力，但在目前供需形势下，钢材价格将以震荡回升为主，建议前期卖出保值头寸离场，买入保值或投资操作可以轻仓尝试。

铁矿石：5月31日，市场传出“关于调整唐山钢铁企业日常减排措施的草案”，草案中对钢企烧结和高炉管控环节和限产比例进行了调整。

对此Mysteel针对高炉部分进行了理论测算：若按此执行，唐山日均铁水影响量约8万吨左右，较当前实际影响量减少约6.67万吨，届时唐山高炉产能利用率将会维持在79%左右，较当前提升16%。

在国务院常务会议要求为应对大宗商品价格过快上涨而出台保供稳价政策的大背景下，钢铁行业有区别、差异化地对环保达标企业放松限产要求在情理之中，预计后市铁矿石价格以震荡回升为主，建议前期卖出保值头寸离场，买入保值或投资操作可以轻仓尝试。

5月31日，市场传出“关于调整唐山钢铁企业日常减排措施的草案”，草案中对钢企烧结和高炉管控环节和限产比例进行了调整。

考虑到唐山地区板材和带钢企业较多，限产政策放松将有利于热卷与螺纹钢价差收窄。

建议择机尝试多螺纹空热卷2110合约跨品种套利。