国联证券-医药生物行业：第五批集采名单公布，关注政策免疫板块-210602

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事件：6月2日上海阳光医药采购网发布第五批国家药品集中采购名单。

集采品种的价格申报和供应地区确认将于6月23日进行。

投资要点：集采的注射剂剂型产品数量大幅增加，吸入剂品种集采增加。

本次集中采购包括58个品种，药品使用范围涵盖抗生素、抗肿瘤、消化类、呼吸类、造影剂、肌松和局麻、精神类等多个使用领域，最终产品中选价格将于6月23日后由企业报价决定。

此次集采的主要变化包括：注射剂品种数量大幅上升，前4次集采口服剂型为主，而第5次集采中，注射剂产品达到29个，占集采品种的50%；此次3款吸入制剂纳入集采，为复方异丙托溴铵、异丙托溴铵、布地奈德，吸入制剂的销售额天花板下降。

集采规则和采购量方面：采购周期与此前基本一致，产品中选1家或2家的，采购周期1年，中选3家的，采购周期2年，中选4家及以上的，采购周期3年；去掉了前次集采中，注射剂品种采购周期1年的限制；11款抗生素药物给予的约定采购量，相比同竞争格局的其他药品下调10%的采购量。

集采常态化，建议继续关注免疫集采的创新药、麻醉药品板块。

国家级药品集中采购已经开展了5次。

此前4次的药品集采价格平均降幅均在50%左右，且现阶段的集采频率为1年2次。

集采对医药生物行业投资者的冲击相比以前减弱；药品领域，免疫集采降价的子板块仍然更有投资价值。

创新药属于新药序列，不会进入集采；麻醉药品现阶段也不参与集采。

建议继续关注免疫集采的创新药板块和麻醉药品板块。

风险提示集采产品价格降幅超预期；政策免疫板块产品销售不及预期。