华鑫证券-华荣股份-603855-公司深度报告：硅步千里，剑指全球-230907

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（以下内容从华鑫证券《公司深度报告：硅步千里，剑指全球》研报附件原文摘录）
　　华荣股份(603855) 　　投资要点 　　安全生产监管趋严，新兴下游加速防爆电器需求释放。随着全民安全意识的增强，政府安全监管力度的加大，公司持续扩大应用领域，形成了石油天然气化工、海洋工程船舶、安工智能管控平台、化工机械配套、粮食医药酒类等七大业务板块细分市场。并对内贸营销组织机构进行重大改革，要求业务发展商精准服务对接，不同业务板块相互融合，分工协作，进而增强核心竞争力； 　　拥抱智能制造，向智能一体化平台型服务商升级。公司于2019年推出为传统石油化工行业量身打造的“安工智能管控平台”，目前已新增至10个子系统，且应用场景已拓宽至白酒、危险化工园区，有望为公司带来业绩新增量； 　　国际竞争力加强，全球份额有望提升。根据联邦德国物理研究院（PTB）的数据，2019年全球防爆电器市场规模超过50亿美元，预计到2025年，全球防爆电器市场规模将达到80亿美元。公司是全球同行业产品种类最丰富的企业，以“服务+产品+成本”优势来构建竞争壁垒，2019年公司在全球防爆市场市占率仅为5%，2022年已增长至8%，全球份额有望持续提升。 　　盈利预测：公司不断拓展新下游，滚动式开发新产品，以软硬件为一体的新产品安工智能系统逐渐提高工业附加值，助力公司实现多点盈利，加速向生产型服务商转型。目前公司主营业务稳定，新下游释放更多需求，带来可观增量，预计2023-2025年的归母净利润分别为4.45、5.69、6.99亿元，EPS分别为1.32、1.68、2.07元，当前股价对应PE分别为17、13、11倍。首次覆盖，给与“买入”评级。 　　风险提示 　　1、海外市场拓展不及预期 　　2、照明行业竞争加剧 　　3、新能源EPC盈利能力低于预期