东莞证券-计算机行业事件点评：WPS AI面向社会开放，率先落地智能文档-230907

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（以下内容从东莞证券《计算机行业事件点评：WPS AI面向社会开放，率先落地智能文档》研报附件原文摘录）
　　事件：据《科创板日报》，金山办公宣布，WPSAI正式面向社会开放，率先应用在WPS智能文档。点评：WPSAI面向社会开放，率先落地智能文档。金山办公在4月率先推出嵌入AI的轻文档产品；5月推出基于AI的文字、表格、PPT、PDF四大日常办公组件，并逐步开放测试；9月宣布WPSAI面向社会开放，并且率先应用在智能文档产品上。嵌入AI的智能文档产品，能够实现内容生成、表达优化、文档理解以及处理等能力，同时金山办公提供了多个AI能力体验模板，进一步提升用户日常办公的的生产力及效率。随着AI在智能文档全面开放后，预计其他产品线的AI能力亦有望加快落地开放。微软Copilot定价超预期，ARPU有望大幅提升。7月18日，微软宣布，面向Office 365 E3、E5、商业标准版和商业进阶版的订阅商户，Microsoft 365 Copilot将统一定价为每个用户每月30美元，大超市场预期。目前美版Microsoft 365商业标准版、商业进阶版、E3、E5每月订阅价格分别为12.5、22、36和57美元，增加365 Copilot后，订阅价格较此前分别提升了240%、136%、83%和53%，提升幅度明显。考虑到B端客户付费意愿、付费能力较强，我们预计Copilot的订阅将率先从B端客户起量。截至FY2023Q4，Office 365商业版付费席位达到4.24亿，假设当前商业版付费席位数量不变的情况下，Microsoft 365 Copilot的渗透率每提升5%，将给微软带来每年76.32亿美元的额外收入。 　　投资建议：WPS AI正式面向社会开放，并率先落地智能文档领域，预计其他产品线的AI能力亦有望加快落地开放。对标微软Copilot超预期的定价，我们认为随着WPS AI能力的嵌入，WPS ARPU未来仍有较大提升空间，建议密切关注WPS AI的商业化进度。 　　风险提示：监管政策趋严；技术推进不及预期；AI商业化时间表不及预期等。