东证期货-FOF研究月度报告：股票策略8月报-230906

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（以下内容从东证期货《FOF研究月度报告：股票策略8月报》研报附件原文摘录）
　　市场表现回顾 　　8月主要指数均呈现震荡单边下行趋势，大小盘风格均受挫。临近月末，利好政策出台，市场情绪有所提振。成交量和换手率在8月中较为低迷，在月末政策出台后有显著提升。申万一级行业在8月普遍下跌，从行业轮动来看，8月整体行业轮动也处于上半年较高水平。从主要指数时序波动率来看，中证500和中证1000指数在8月的波动率稳定抬升。截面波动率方面，各指数在8月上半月上行过后开始持续下行。8月个股分化程度呈现显著抬升的趋势，收益跑赢中证500的占比在8月也有所增长，个股活跃度较好。基差方面，主要指数在8月多数时间下处于升水状态，月中贴水走阔，月末基差收正。 　　股票策略表现 　　整体来看8月主观多头跑输量化多头。量化多头策略下，量化选股表现优于指数增强，而中小盘增强表现优于大盘增强。对比7月来看，除了市场中性策略转亏为正，其他股票策略均出现较显著回撤。指增策略下，1000指增超额表现优于500指增优于300指增。 　　配置展望 　　就短期而言，在政策加码的背景下，市场有望强势修复。市场风格轮动仍在持续，预计下一阶段量化多头策略继续优于主观多头策略。就量化多头策略而言，随着交投活跃度的提升，指数增强的超额表现有望继续回暖。主观多头策略下，市场主线暂不明确，可以关注选股为主、有一定交易能力的管理人。市场中性策略，超额端的修复叠加对冲成本稳定，利好策略表现，当前对冲成本利好中性策略建仓。