川财证券-休闲食品行业深度报告：休闲食品行业竞争白热化，产品品质和渠道优势为支撑点-230904

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（以下内容从川财证券《休闲食品行业深度报告：休闲食品行业竞争白热化，产品品质和渠道优势为支撑点》研报附件原文摘录）
　　休闲食品行业简述 　　休闲食品行业可细分为熟食、零食和烘焙产品三大类，熟食主要是指休闲卤制品，零食包括果脯蜜饯、坚果炒货、膨化食品等各小品类产品，烘焙产品主要指的是日常可代正餐食用的面包、糕点、饼干等具有饱腹感的产品。行业政策出台、消费者性价比要求等将促使行业产品更加精细化发展，随着消费购买力的不断释放，休闲食品行业具有很大的提升空间，行业规模已达万亿。 　　休闲食品的发展历程也是渠道的变迁历史，可分为路边摊和批发市场类的大流通场景、大型超市的即时销售场景、品牌企业的线下食品专营店、互联网时代的电商渠道以及近几年快速兴起的新型零食量贩店这五类。 　　市场格局分散，细分子行业大有可为 　　休闲食品细分子行业的发展状况各异：卤制品行业仍存在较多规模以下企业，竞争激烈，行业保持增长趋势；休闲零食赛道众多，新产品、新品类发展机会不断涌现，其中果干蜜饯产品不断创新，坚果行业参与者众多，具有较大发展空间；烘焙食品需求较旺，参与企业数量正逐渐增加。 　　行业竞争激烈，产品和渠道塑造成长逻辑 　　休闲食品是一个“大而全”但“小企业”的行业，行业集中度较低，竞争者众多，产品优势的塑造和销售渠道的选择帮助企业在行业拥有一定的品牌话语权，从而逐步脱颖而出。产品方面，无论是单品类持续深耕还是多品牌共同发展，产品本身品质的塑造是最根本的盈利驱动；在纷繁复杂的市场中，差异化产品能够帮助企业崭露头角，赢得竞争优势。渠道方面，从传统电商到兴趣电商，从线上到线下正在兴起的零食量贩店，优质渠道能够帮助企业打开销售局面。 　　投资策略及关注标的 　　行业处于成长期，渠道加速变革带来成长机会，企业应挖掘差异化竞争优势，提升全渠道运营能力，以优质产品获得品牌口碑，以销售渠道赢得盈利机会，抢占市场份额，实现快速增长。建议关注产品+渠道双轮驱动的盐津铺子、劲仔食品，品类齐全，定位高端，积极布局线下渠道的良品铺子，产品创新+全方位渠道触达消费主力群体的周黑鸭。 　　风险提示 　　食品安全风险、原材料成本波动风险、渠道成本增加风险、市场复苏进度不及预期风险。