太平洋-亿纬锂能-300014-动储电池出货高增，大圆柱有望带动公司动力电池再上台阶-230905

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（以下内容从太平洋《动储电池出货高增，大圆柱有望带动公司动力电池再上台阶》研报附件原文摘录）
　　亿纬锂能(300014) 　　事件：公司近日发布2023年中报，2023年上半年公司实现营收229.76亿元，同比+53.93%，实现归母净利润21.51亿元，同比+58.27%。2023年Q2实现营收117.90亿元，同比+43.92%，环比+5.4%，实现归母净利润10.11亿元，同比+20.69%，环比-11.27%。 　　动储电池出货高增，盈利水平保持稳定。动力电池方面，上半年公司动力电池出货量达12.65GWh，同比增长79.46%，动力电池装机量位列全国第四名，市场份额4.35%。储能电池方面，上半年公司出货量达8.98GWh，与上年同期相比增长102.30%，公司储能电芯出货量位列全球第三名。上半年公司整体毛利率为16%，基本保持稳定。 　　大圆柱有望带动公司动力电池再上台阶，海外市场有望打开新局面。大圆柱方面，公司近期完成了100万颗46系列三元高比能电池的生产下线，预计年内2023完成20GWh产能的落成，并规划了沈阳、成都、匈牙利等地超50GWh的建设安排，46系列大圆柱电池现已取得未来5年客户意向性订单合计约472.31GWh。我们认为大圆柱电池在能量密度、制造成本方面具备优势。受益于在圆柱电池的技术积累，公司大圆柱电池技术及量产进度领先，有望通过大圆柱电池进一步提升市占率及盈利能力。海外市场方面，公司在匈牙利德布勒森建设45万平方米的生产基地、通过亿纬马来西亚与PKL及其控股公司签订购地协议、与美国客户ABS签订合作协议、与美国客户Powin签订电池产品采购协议，公司海外布局进展顺利。 　　投资建议：考虑行业竞争加剧，我们下调盈利预测，预计2023/2024/2025年公司营业收入分别为566/796/1166亿元,同比增长56%/41%/47%；归母净利润分别50/73/102亿元（原预测：64/100），同比增长42%/46%/41%。对应EPS分别为2/4/5元。当前股价对应PE为20/14/10。维持“买入”评级。 　　风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期