东吴证券-科达利-002850-获海外电池厂大单，龙头长期竞争力不变-230907

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（以下内容从东吴证券《获海外电池厂大单，龙头长期竞争力不变》研报附件原文摘录）
　　科达利(002850) 　　投资要点 　　事件：科达利与欧洲某知名电池厂签订《材料买卖供应合同》，约定商业生产开始之日起6年，向其供应约3.5亿套方形锂离子电池盖板，拟于匈牙利新建生产基地，并成立一家全资子公司配套生产。 　　获知名欧洲电池厂盖板订单、拟新增匈牙利产能布局、海外拓展再进一步。公司拟2025-2030年向欧洲知名电池厂供应3.5亿套方形锂电池盖板，按照280Ah标准型号计算，则供给电池合计约300gwh，对应约50gwh/年。公司计划新增匈牙利基地产能，进一步锁定欧洲大客户需求，且公司首次扩产盖板产能，供应单gwh价值量有望进一步提升。公司现有欧洲三大基地已投产，为Northvolt、法国ACC、宁德时代德国工厂绝对主供，预计2023年海外基地贡献约2-3亿收入，2024年弹性更加明显，全球龙头地位稳固。 　　份额稳定且盈利具备持续性、看好公司长期竞争优势。公司9月排产环比增长5%左右，Q3收入预计环增20-30%，与行业增速保持一致，我们预计全年收入约120亿元，同增近40%，2024年随着海外市场及大圆柱放量，增速预计维持40%。盈利端，近期铝价从1.8万元小幅上涨至1.9万元，公司库存管理优秀，且可通过降本增效消化，下半年公司售价维持稳定，预计H2及全年净利率可维持10%。 　　盈利预测与投资评级：考虑公司结构件龙头地位稳固，我们维持2023-2025年归母净利预测为13/18/25亿元，同增45%/40%/37%，对应21/15/11xPE，给予24年25xPE，目标价170元，维持“买入”评级。 　　风险提示：销量不及预期，盈利水平不及预期