方正中期期货-铜期货期权日报-230904

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（以下内容从方正中期期货《铜期货期权日报》研报附件原文摘录）
　　【行情复盘】 　　9月4日，沪铜高开低走，CU2310合约收于69340元/吨，跌0.19%，1电解铜现货对当月2309合约报于升水240~升水320元/吨，均价报于升水280元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。平水铜成交价70120~70310元/吨，升水铜成交价格70150~70360元/吨。 　　【重要资讯】 　　1、上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为68.97%，较上周回升0.26个百分点 　　2、9月1日SMM进口铜精矿指数（周）报92.57美元/吨，较上一期92.93美元/吨减少0.36美元/吨。周内冶炼厂和贸易商双方询报盘活跃度均有所回落市场颜为冷清。SMM认为，当前铜精矿现货TC指数处于下行空间，且冶炼厂会在年度Benchmark长单谈判前采取冬储措施，因此TC指数仍有下行空间，但下行空间有限。 　　3、截至9月4日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.81万吨至9.67万吨，较去年同期的7.51万吨高2.16万吨。周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的，具体来看：上海地区增加0.62万吨至7.02万吨，江苏地区库存增加0.01万吨至0.5万吨；重庆地区增加0.01万吨至0.39万吨，广东地区增加0.17万吨至1.42万吨。 　　4、据SMM调研，8月25日-8月31日再生铜制杆企业开工率为40.07%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周下降了3.61个百分点。本周再生铜杆开工率下跌主要原因是样本中一家再生铜杆厂生产多为T2铜杆，在此精废价差下此家业务亏损严重，为此选择停炉。除去此样本扰动以外，再生铜杆开工率有小幅回升。 　　【操作建议】 　　最新公布的美国8月非农新增就业岗位18.7万个，超出预期的17万个，但失业率上升至3.8%，大幅高于预期的3.5%，表明劳动力市场正在放缓，紧缩压力进一步缓解。从基本面来看，7月冶炼产量强于预期，8月在检修企业进一步减少的背景下，产量有望创单月历史新高，供应压力仍存。需求方面，当前正值消费淡季，加之前期铜价上涨抑制企业采购，另外今年上半年异常高温令空调需求逆周期景气，但进入7、8月以后空调企业显著下调排产，未来需求回归常态恐会对铜消费造成一定拖累。总的来说，近期铜价将在海外衰退压力和国内政策预期矛盾持下回归宽震荡行情，关注前高压力位71000，期货单边观望，套利关注低库存下近远月价差走扩的机会。