信达期货-股指日报：政策暖风持续，指数底部逐渐夯实，本周试探性上攻-230904

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（以下内容从信达期货《股指日报：政策暖风持续，指数底部逐渐夯实，本周试探性上攻》研报附件原文摘录）
　　宏观股市信息： 　　1) 据 CME“美联储观察”，美联储 9 月维持利率在 5.25%-5.50%不变的概率为 93%，加息 25 个基点至 5.50%-5.75%区间的概率为 7%；到 11月维持利率不变的概率为 65.3%，累计加息 25 个基点的概率为 32.6%，累计加息 50 个基点的概率为 2.1%。 　　2) 上海“认房不认贷”首日，中介称，门店二手房预约带看量直接增长 50%，很多业主只等着新政出台就启动换房计划。 　　股指盘面回顾： 　　1) 盘面追踪： 上个交易日， A 股震荡微涨。 在批量利好政策释放后， 上周股市波动率快速放大， 周五四大指数小幅高开， 随即盘面多空分歧再度转强， 全天市场情绪仍然偏暖。 期间， 大盘有试探性上攻动作， 但整体力度偏弱， 上证指数维持高位震荡。 四大指数中， 上证 50 收涨 0.87%，沪深 300 收涨 0.70%，中证 500 收涨 0.20%，中证 1000 收涨 0.05%。板块方面，昨日煤炭、 保险等板块涨幅靠前， 电脑硬件、 环保等相对落后，全天顺周期概念相对活跃， 带动沪深 300、 上证 50 等大盘类指数走势强于中小盘指数。 全天个股上涨超过 2700 家， 较前一日再度回升，短期板块轮动特征显著，投资者信心仍在磨底。 　　2) 技术追踪： 继前期 A 股跳空上冲并收出长上影线后， 8 月上证指数疲态再现， 大盘重回 3150-3300 点重压区， 上方均线继续呈现空头趋势， 本周关注触底反弹后的技术面压力仍强。 　　3) 资金流向： 上周 A 股成交金额短暂地重回万亿级别，北向资金延续净流出态势，短期筹码充分换手后 A 股底部逐渐夯实，而汇率贬值等因素干扰下外资成为指数能否企稳的关键变量。 　　核心逻辑小结： 　　短期来看， 8 月供给端扰动催化大宗商品价格有所抬头，投资者或对于企业盈利的改善预期有阶段性修复。与此同时，投资者筹码充分换手后，目前以股息债息比等指标为代表的股市性价比触及历史极值，汇率、北向资金净流出天数等指标技术见顶，下半年“兜底”逻辑下， A 股底部区间已经确认。中长期来看， 股市仍处于分子与分母两端受限的阵痛期，其中分子端的症结在于需求，而外资流入受限、信用周期探底的背景下， A 股由存量市场向增量市场转换路径较为淤堵，投资者等待政策利好由量变到质变过渡 　　操作建议： 期货操作上， 短期继续紧盯地产端需求的进一步松绑以及“金九银十”旺季的兑现情况，海外关注美联储货币政策节奏变化，等待中美政策周期共振带来的估值修复行情。在此之前，股指趋势性机会有限， IH、 IF等大盘类指数可轻仓试多，若遇上述积极因素释放可逐步加仓，前期正套可继续持有期权操作上， 各期权隐历差背离后趋势收敛，政策集中释放阶段标的指数尝试上攻，可在差值企稳后继续布局认购期权隐含波动率多头。