东证期货-镍月度报告：矿端价格仍然坚挺，镍价短期震荡运行-230904

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（以下内容从东证期货《镍月度报告：矿端价格仍然坚挺，镍价短期震荡运行》研报附件原文摘录）
　　基本面分析 　　成本端，8月印尼镍矿工作计划许可证（RKAB）暂停签发引起镍矿石价格短期快速上涨，冶炼厂抢矿抬高菲律宾红土镍矿价格。同时，为避免火法冶炼项目对印尼镍资源的过快消耗，印尼RKEF新增产线或将受到禁产，供给紧缩预期也推动了镍铁价格普涨。原料成本的增加带动了不锈钢盘面价格强势反弹，高冰镍与MHP的成本抬升也为沪镍价格运行提供较强支撑。 　　供给端，国内新增电积镍产线稳定投产，8月产量环比稳定上行。海外青山印尼年产5万吨精炼镍项目成功投产，未来预计国内纯镍供应将相对充足。国内镍铁生产受能耗双控及环保政策限制无新增开工，而印尼由于上半年新增镍铁产能顺利投放，量上保持增加惯性，对应国内镍铁进口量同比增加，但随着新增RKEF产线投产受限，未来预计镍铁供应增速放缓。 　　需求端，国内合金行业用镍量稳定增加，相对电积镍投放节奏来看需求尚未形成明显压力。不锈钢需求月初受下游传统旺季来临交易情绪转暖，但印尼镍铁生产管控政策传出后盘面价格拉涨对下游需求释放产生抑制，贸易商采购节奏放缓，同时低价收购对不锈钢价格形成向下拉动压力。 　　投资建议 　　宏观层面，8月份美国制造业PMI低于预期，尽管美国部分经济数据开始降温但就业通胀仍未回归到美联储政策目标之内，加息周期尚未彻底结束，有色金属价格依然承压。 　　综合考虑宏观与基本面因素，我们认为9月份镍价在多空情绪交织下仍将维持震荡行情，在精炼镍显性库存回升之前，镍价在上游原料成本支撑下易涨难跌。价格判断上，9月份沪镍主力合约或维持区间震荡行情。 　　风险提示 　　宏观乐观预期升温；终端需求显著回暖