太平洋-新能源周报-第54期-：龙头将继续引领创新和升级-230904

文本预览：

《太平洋-新能源周报-第54期-：龙头将继续引领创新和升级-230904（37页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋-新能源周报-第54期-：龙头将继续引领创新和升级-230904（37页）.pdf（37页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从太平洋《新能源周报（第54期）：龙头将继续引领创新和升级》研报附件原文摘录）
　　行业整体策略： 龙头将继续引领创新和升级 　　特斯拉、宁德时代等新能源龙头，有望率先确认中周期底部，并通过创新引领下一波向上周期。 9 月份继续看反弹，逻辑为：去库存结束+供需边际向好+新技术突破预期。 　　新能源汽车产业链核心观点： 　　1） 从中报和新政策看，引领创新的综合竞争力强的龙头受益。从中报数据看，目前供需松动周期已经逐步进入下半场，宁德时代等龙头已率先确认基本面底部；证监会最新要求阶段性收紧 IPO 节奏、对再融资加强管理，无效的产能扩张有望得到抑制，有望加速过剩产能出清。 　　2）特斯拉 Model3 焕新版促进产业链升级。焕新版 9 月 1 日在中国大陆开启预售， Model3 后轮驱动焕新版 25.99 万元起售（价格提升2 万多），续航增加 50km，内饰、外观等都进行了升级，预计 2023年四季度开始交付，预计后续智能化将有更好的升级；产业链受益标的：宁德时代、德方纳米、天赐材料等。 　　3）后续行情有望是智能化引领电动化，重视智能化趋势。小鹏收购滴滴智能汽车开发业务资产，双方将推出一个全新的汽车品牌。 　　光伏产业链核心观点： 　　1） 短期中上游更好。本周多晶硅价格持续反弹， NP 型用料价差进一步拉大。近期硅片环节价格持续上行，盈利空间得到修复与好转。 　　2） TOPCon 产能瓶颈高于预期，石英器件、网板等核心部件结构性紧缺更是使得产能释放速度低于预期。同时产能落地后生产效率与良率也存在分化，晶科能源、钧达股份等企业持续保持领先。3）重视新技术的新突破。钙钛矿光伏组件效率新世界纪录 21.50%诞生。 　　风电产业链核心观点： 　　继续低谷期布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 　　1）大丰项目进行设计施工&监理招标（此前该项目已经完成风机、塔筒、海缆招标），说明江苏的 JS 和用海问题已经得到实质性解决。 　　2）浙江、江苏、天津、广东等地近期海风项目的核准、顺利招投标、取得用海权等进展， 预示海风进展积极，后续建设有望加快，市场预期有望走出冰点。 　　周观点： 　　（一） 新能源汽车： 新政策有望加速行业出清， 新款 Model3 上市利好特斯拉产业链。 　　锂电池产业链产能面临过剩，新政策有望抑制新产能扩张，新政策在再融资方面突出扶优限劣，利好盈利、现金流良好的龙头企业。 　　多家锂电池及材料厂家在 2023-2024 年均进入产能释放期，目前行业产能面临严重过剩。证监会要求，阶段性收紧 IPO 节奏、对大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制、引导上市公司合理确定再融资规模。我们预计新政策下，产业链部分新建或扩建产能的规划或将延迟或取消，无效的产能扩张有望得到抑制，加速过剩产能出清。同时，政策要求“对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模”。我们预计新政策下，行业内产品差异化较低、成本控制能力较弱的企业可能会因为现金流问题被加速出清，而产品竞争力、成本控制能力较强的龙头企业有望保持良好的盈利及融资能力，逆势扩张，进一步提升市占率。 　　特斯拉 Model3 焕新版 9 月 1 日在中国大陆开启预售，价格及性能均有提升。 　　价格方面， Model3 后轮驱动焕新版 25.99 万元起售， Model3 长续航全轮驱动焕新版 29.59 万元起售。续航方面，后轮驱动版续航增加50km，长续航版增加 38km。我们认为新款车型定价不降反增，有利于刺激下游对 ModelY 的需求，有利于提升 ModelY 的销量，未来新款车型有望降价。特斯拉产业链受益标的：宁德时代、德方纳米、天赐材料等。 　　重视新周期开启带来的新技术、新市场机会： 　　1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、科达利等。 　　2）新技术： a）钠电池：圣泉集团、鼎胜新材等； b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等； c）复合电池箔：宝明科技、英联股份、光莆股份等（投产/下游应用领先），璞泰来等（已公告建设项目，落地能力强）。 　　3）后周期：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份等。 　　（二）光伏： TOPCon 产能瓶颈高于预期，产能落地、技术迭代表现将持续分化 　　根据 Infolink 报价，本周多晶硅价格持续反弹， NP 型用料价差进一步拉大，硅片价格环比持平，电池片价格环比持平，组件价格环比持平。 　　硅料采购需求增加，硅料发运进度不理想持续发生，预计短期内硅料价格将小幅上涨； 8 月硅片环节持续受到 NP 型间的错配影响，价格上行，硅片厂家盈利空间仍得到修复与好转；电池片短期内无法转嫁成本压力，价格预期暂时维持稳定；组件环节高库存压力仍存，市场价格分化。 　　TOPCon 产能瓶颈高于预期，石英器件、网板等核心部件结构性紧缺加速产能落地、技术迭代分化。 中报以后，各家企业 TOPCon 产能、技术表现持续分化，其中在落地节奏上，受限于石英器件、网板等结构性紧缺，各家企业产能落地时间分化，整体产能落地节奏被延缓。同时产能落地后生产效率与良率也存在分化，晶科能源、钧达股份等企业持续保持 TOPCon 效率领先。 　　标的： 　　1）核心成长：晶澳、晶科、阿特斯、中环、隆基、天合、阳光等。 　　2）辅材：福斯特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝科股份等。 　　3）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、异质结、钙钛矿产业链等。 　　（三） 风电：大丰项目进行设计施工&监理招标，预计开工在即风电行业本周我们的观点如下： 　　大丰项目进行设计施工&监理招标，江苏海风继续传利好。 　　2023 年 9 月 1 日，三峡江苏大丰 800MW 海上风电项目进行设计施工项目和工程监理项目招标。根据招标公告，大丰项目各标段计划开工时间为 2023 年 10 月 15 日， 2024 年 10 月 31 日前完成全部风机并网发电。此前，该项目已经完成风机及塔筒、海缆的招标，再加上此次设计施和监理招标，并且根据计划项目要在 1 年内全容量并网，说明江苏的 JS 和用海问题已经得到实质性解决。 　　海风近期消息面不断利好，市场预期有望走出冰点。 　　1）近期，浙江舟山 5 个海上风电项目 1.36GW 获核准； 2）三峡天津南港海上风电示范项目（204MW）取得 Y 用海权， 3）明阳汕尾红海湾四 500MW 项目核准。分析：浙江、江苏、天津、广东近期海风项目的核准、顺利招投标、取得用海权等预示海风进展积极，后续建设有望加快，市场预期有望走出冰点。 　　投资建议：持续推荐“两海”主线和业绩弹性较高环节。 　　1）海缆：东方电缆、亨通光电、中天科技等； 　　2）塔筒/桩基：泰胜风能、天顺风能、海力风电等； 　　3）铸锻件等零部件：日月股份、金雷股份、恒润股份、广大特材、振江股份等。 　　板块和公司跟踪 　　新能源汽车行业层面： 特斯拉 MODEL 3 焕新版上市 　　新能源汽车公司层面： 2023 上半年比亚迪营收 2601.24 亿元，同比增长 2.39% 　　光伏行业层面： 菲律宾将建 1.3GW 漂浮光伏电站 　　光伏公司层面： 隆基绿能、钧达股份等多家公司发布 2023 年半年报；锦浪科技拟回购总股本 0.09%-0.18%的股份 　　风电行业层面： 10 大央企开工、并网风电项目清单，共 152 个，共计 37.42GW 　　风电公司层面： 多家风电公司发布 2023 年半年度报告 　　风险提示： 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期