东吴期货-油脂月报：天气炒作结束，油脂戒见顶回落-230904

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（以下内容从东吴期货《油脂月报：天气炒作结束，油脂戒见顶回落》研报附件原文摘录）
　　上月行情简析：8月份油脂市场出现先跌后涨的走势。主要受主产区天气以及国内进口延误影响。在8上旬，由于美豆主产区天气情况理想，大幅缓减6、7月份的干旱天气，美豆长势也出现好转，因此跟随CBOT大豆的走弱国内油脂市场也出现下跌。不过8中旬，美豆主产区再度出现高温干旱天气，大豆生长再度面临威胁，在此期间行业组织profarmer进行年度田间巡查，结果显示大豆生长情况差于此前USDA的预测。不此同时，受商检以及巴拿马运河堵塞的影响，进口大豆出现到港延误的情况，国内部分油厂因缺货而出现停机，豆油供应减少。因此从8月中旬开始，油脂再度走强。 　　本月主要观点：9月份油脂整体可能见顶回落。主要因美豆生长已经进入尾声，天气炒作将结束，天气升水也随之削减，对盘面价格形成压力；另外新季巴西大豆的产量预测也将逐渐成为市场关注的焦点，不出意外的话产量有望再创历史新高；东南亚棕榈油在9、10月份将进入年内的产量高峰期。 　　不过密西西比河和巴拿马运河水位下降造成的船运堵塞，在美豆面临上市之际可能为成为一个较大的不确定性因素。其中巴拿马运河堵塞已经持续较长一段时间，如果在9、10月份美豆大量上市之际情况没有好转，那么势必会导致国内进口大豆到港延误，将对国内豆类油脂价格形成较强支撑。 　　此外，油脂各品种之间会存在强弱差异，相对来说豆油受进口大豆到港延误影响而较强，而棕榈油9、10月份正处于东南亚产量高峰期，预计国内进口量较大，对国内棕榈油价格形成压制，因此豆棕价差有望扩大。 　　风险点：巴拿马运河堵塞