方正中期期货-贵金属（黄金、白银）期货日报-210602

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【行情复盘】美国制造业数据表现超预期，美联储联邦基金利率自4月末以来首次下降，同业拆借市场流动性泛滥，因该数据令人担心美联储可能比预期更早收紧货币政策，美元大幅反弹，美债收益率亦上涨，增加了持有无息黄金的机会成本，黄金自1916.63美元/盎司的高位回落，跌破1900关口，日内运行区间为1894-1903美元/盎司；现货白银亦从28.53美元/盎司的高位回落，当前运行于27.6-28美元/盎司区间。

5月黄金累计涨幅达7.78%，创下自2020年7月以来的最大月度涨幅；白银月涨幅达到8.13%。

黄金近期强劲走势仍未发生变化，美国超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，而疫情、地缘政治等其他因素均助涨黄金。

2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。

【重要资讯】①联邦基金利率是美国银行同业拆借市场的利率，其变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺。

据外媒，美联储的联邦基金利率自4月30日以来首次下降，5月28日下降1BP至0.05%，增加了联储调整利率调控工具的可能性；②尽管原材料和劳动力短缺限制了生产，美国制造业数据显示制造业活动强于预期。

美国5月ISM制造业PMI为61.2，表现强于60.7的预期和60.7的前值；③欧美央行维持宽松的货币政策，货币超发和流动性泛滥仍在持续，这利好抗通胀黄金。

④截至5月19日至5月25日当周，黄金投机性净多头增加15753手至214642手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头减少499手至50482手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。

【交易策略】黄金整体走势依然偏强，伦敦金现虽跌破1900美元关口，但是强势行情仍在持续，上方的强阻力在1960美元/盎司附近；当前，建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单注意利润的保护；技术面金价有回调小趋势，不过目前难以判断何时出现拐点，投资者需警惕回调风险。

预计6月份黄金的核心波动区间1750-1960美元/盎司或360-405元/克，维持逢低做多观点；白银，强势行情仍未结束，但是上涨动力大幅减弱，暂时以27-28.5美元/盎司的区间震荡为主。

关注美联储货币政策调整可能出现的信号，一旦出现较强的信号，贵金属行情将会转势。