中原期货-螺纹热卷周报：情绪释放超跌反弹，钢价短期宽幅震荡-210531

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上周钢联供需数据，全国五大材产量回落库存分化，总消费继续下降，需求逐渐转淡。

具体看，螺纹产量止降回升0.42万吨至371万吨，厂库增28万吨至330万吨，社库降33万吨至748万吨，总库存变动不大，表需继续回落降至400万吨以下，为376万吨。

热卷产量微增0.46万吨至337万吨，目前华东钢厂生产热卷毛利在400元左右，远高于螺纹，因此钢厂生产多向热卷倾斜；厂库社库齐增，总库存增加4万吨至351万吨，表观消费降6万吨至333万吨。

测算华东地区长流程钢厂螺纹、热卷利润分别为197元/吨、723元/吨，周内下降76和23元。

目前螺纹现货价格逼近成本线，高溢价已基本不再，因此从成本角度看钢材下跌空间不大。

五月中旬开始上层密集发声关注大宗商品价格上涨现象，钢价首当其冲急转直下，不过经过近两周的大幅下跌，价格有超跌修复需求。

此次市场情绪修复，高位泡沫挤出对中长期走势并非坏事，但由于目前商品价格表现受政策干预影响非常大，从近期上层表态也可看出，大宗商品过分上涨是不被允许的，价格回落后要以稳为主，尤其是对于前期涨幅过大的钢材板块，短期市场为规避政策风险价格涨幅不会像之前那么大，不过经过上周走势下方空间或也初步确定，短期或维持区间震荡、不断磨底的走势，如果价格继续过快过热上涨，还是要警惕政策风险。

策略建议暂看螺纹10合约运行区间4700-5300，建议区间操作，高抛低吸为主；跨品种卷螺价差若回落至300以下可布局多卷空螺头寸。