上海证券-交运行业2023中报总结-230905

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（以下内容从上海证券《交运行业2023中报总结》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　基金持仓：2023Q2交运行业基金前十大重仓股市值占基金持股总市值的0.87%，在申万31个一级行业中排第16名，较2023Q1的1.14%有所下滑且排名环比下降2名。子版块中，航空、物流和航运2023Q2重仓股票的配置比例仍然靠前，分别为0.37%、0.23%和0.11%，环比均有所下滑；环比角度来看，铁路运输、港口和高速公路的配置比例均环比上升，分别环比增长0.03pct、0.03pct和0.01pct；航空和物流板块重仓股票的配置比例下滑较大，分别环比下降0.12pct和0.13pct。持股情况来看，2023Q2大秦铁路和京沪高铁重仓持股数量分别环比增长52.1%和19.7%。我们认为，基金加大对大秦铁路、京沪高铁的持股主要基于对于其经营模式成熟稳健且分红政策较为稳定，在当前利率下行的情况下，更加凸显出其配置价值。子板块2023年上半年业绩： 　　航空机场：2022年国航/南航/东航/吉祥/春秋营收分别恢复至2019年同期的38.8%/56.4%/38.2%/49.0%/56.5%，且均录得归母净亏损。2023年主要航司的业绩明显改善，国航/南航/东航/吉祥/春秋营收分别恢复至2019年同期的91.3%/98.5%/84.1%/115.7%/112.3%，且吉祥和春秋的归母净利润分别录得0.6亿元和8.4亿元，实现扭亏为盈。 　　公路铁路港口：京沪高铁23Q2业绩继续向上修复，录得收入103.4亿元，同比增幅达359.9%；归母净利润29.1亿元，同比增长333.3%；唐山港、大秦铁路和青岛港等近年来保持较高的股息率，在当前利率下行周期中，公司稳定的分红和较高的股息率更加具备配置价值。 　　快递物流：中通单票归母净利显著高于通达系其余公司，2023年上半年中通单票归母净利达0.30元，同比增长27.0%。此外，2023年上半年韵达单票归母净利明显改善，为0.10元，同比增幅达61.6%。 　　航运：我们强调本轮航运周期和以往有所不同，环保新规的要求和船舶老龄化是推动船东下单造船的重要因素，然而目前船厂的产能预计无法满足全球船东未来几年里的替换需求，因此航运供需或将发生结构性调优，其中我们看好油运市场四季度的运价表现。 　　风险提示：经济复苏不及预期；旅客出行需求不及预期；国际航线修复不及预期；国际地缘冲突加剧；消费需求不及预期等。