创元期货-铁合金周报：事件驱动未兑现，宏观利好收基差走正套-230904

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（以下内容从创元期货《铁合金周报：事件驱动未兑现，宏观利好收基差走正套》研报附件原文摘录）
　　本周宏观利好不断，首先PMI连续三月回升达到49.7%，其次认房不认贷政策逐城落地，同时首付和贷款利率下调，权益和商品市场呈现普涨局面，双焦领涨黑色，合金主力基差收完，月差正套双硅价差收跌，估值达到三个半月以来区间上沿。 　　基本面上，本周不仅现货价格平稳，钢招价格也环比持平上月，河钢硅锰询盘6900、硅铁钢厂定标在7300左右。近端铁水依然高位支撑原料需求，供给端硅锰南方有复产行为、硅铁青海及宁夏减产，同时库存层面钢厂原料天数环比回升，硅锰厂库累积、硅铁厂库和仓单去化，我们认为硅锰过剩矛盾开始酝酿、硅铁趋于平衡但隐形库存低位有待显现。另外，本周加蓬政变出现事件驱动，从权重来说影响颜大但康密劳停工停运仅用一天就已恢复，证伪后锰矿回归远期报盘下跌和发运不减窘境，现货盼涨难以落地，与此同时煤炭对成本有助推作用但程度有限对应边际成本硅锰6600、硅铁6850。 　　策略上，合金难逃板块空配角色，高供给的硅锰更适合，但长期成本定价进入低波动和平曲线区间，重点观察旺季需求兑现情况，目前基于基本面和需求预期看多正套可考虑11-1，仅供参考。 　　风险点：经济复苏超预期，能源及电价大跌。