东证期货-玉米月度报告：库存偏紧状态延续，关注新作产量预期差-230831

文本预览：

《东证期货-玉米月度报告：库存偏紧状态延续，关注新作产量预期差-230831（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东证期货-玉米月度报告：库存偏紧状态延续，关注新作产量预期差-230831（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东证期货《玉米月度报告：库存偏紧状态延续，关注新作产量预期差》研报附件原文摘录）
　　8月玉米市场回顾 　　8月玉米期货震荡加快，中上旬市场主要交易天气。月初台风北上，开启了天气炒作行情，月中台风减弱，玉米快速下跌，基本充分回吐了天气炒作的涨幅。8月下旬市场回归库存偏紧的交易逻辑，玉米重新进入反弹通道。 　　9月玉米市场展望 　　（1）上半月： 　　23/24年度的合约对利空因素的交易已久，而近期新增的变量以利多影响为主。一是国内谷物的替代已经基本达到稳定的状态，进口替代品到港节奏也不及此前预期。二是深加工企业的补库通常将在11月开始，而近期玉米乙醇、淀粉开机率逐渐上行，加上玉米库存处于历史低位，补库或将略有提前；并且终端企业的低库存，给予了7月合约逼仓的基础，这一教训可能将使其对新玉米的采购积极性略有提升。三是新玉米存在因早霜、播种延迟等原因而晚熟的可能，这将使库存偏紧的状态有所延长。 　　新玉米定产调研预计在中秋节前后进行，在此之前，预计市场将继续围绕上市延期预期和库存偏紧进行交易，玉米预计保持震荡偏强状态。 　　（2）下半月： 　　定产调研之后，产量的预期差将带来新的价格驱动。根据降雨量和草根调研结果，8月东北台风对玉米单产影响预计不大，但产量预期差的不确定性较强，建议密切关注市场调研情况。 　　（3）估值： 　　供需趋松预期预计将使包地的种植户的成本支撑力度将大幅削弱，基本面上或较难明确较为坚实的底部成本支撑。顶部方面，因11月相比9月的稻谷消化率预计将提升，进口到港预计将增加，叠加增产预期，看涨情绪预计弱于9月，因此11合约的高点预计将低于09合约。 　　风险提示 　　新作产量不及预期；旧作库存超预期释放；政策调控的不确定性；宏观金融市场风险等。