南华期货-LPG周报：价格继续上涨，转势需等待PDH利润打至更低对需求形成负反馈-230903

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（以下内容从南华期货《LPG周报：价格继续上涨，转势需等待PDH利润打至更低对需求形成负反馈》研报附件原文摘录）
　　本周要点总结 　　本周布油大涨，收盘创年内新高， 外盘丙烷走高， 9月FEI涨8%至681美元/吨， 9月中东离岸贴水走强至68美元/吨。 具体表现为： 　　1、原油。俄罗斯沙特进一步延长减产，同时美欧经济增长回落的慢变量在持续，而国内短期因一系列政策驱动宏观经济的预期出现较大幅度转向，前期压制经济 增长的关键因素房地产因政策驱动正边际好转，一季度以来国内经济持续回落且最差的时刻或已出现，极度悲观预期开始恢复，预期边际好转推动油价上涨。油价创年内新高后，短期强势在持续。后期需求端转弱需美欧经济出现更大程度转弱或国内经济恢复的实际力度不及预期。 　　2、外盘丙烷。 9月沙特CP 550美元/吨，比预期略低，折合人民币到岸成本5260元/吨， PDH利润继续维持负数。数据公布后外盘丙烷价格稳定，随后油价上涨推动FEI进一步走强， 9月中东离岸贴水涨至68美元/吨；同时运费大涨，中东至远东和美湾至远东运费分别至120美元/吨和188美元/吨。 至8月25日当周，美国丙烷库存周度+318万桶，库存继续处于5年同期最高水平。 　　3、中国需求。 PDH利润继续维持低位，至8月31日开工率至71%，开工率见顶回落正在持续。 　　4、国内现货与仓单。本周民用气价格涨跌不一， 华南、华东和山东民用气分别至5100、 4950和5200元/吨，基差继续走弱，内外价差小幅走高后维持在0附近。 　　观点和策略： 　　单边方面。油价强势，外盘丙烷价格继续上涨， 短期国内一系列政策托底后，市场信心和预期有所恢复，丙烷价格强势在持续， PG2310合约定价跟随外盘，近期内外价差持续走高后目前处于0附近。丙烷价格和PP价格同步上涨，丙烷涨幅快于PP，丙烷价格转势或需等待PDH利润打到极低后，对开工率和丙烷需求形成更强的负反馈。