东吴证券-金工定期报告：TPS与SPS选股因子绩效月报-230905

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（以下内容从东吴证券《金工定期报告：TPS与SPS选股因子绩效月报》研报附件原文摘录）
　　TPS因子多空对冲绩效（全市场）：2006年1月至今，TPS因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益为39.81%，年化波动为15.99%，信息比率为2.49，月度胜率为77.25%，月度最大回撤为19.46%。 　　SPS因子多空对冲绩效（全市场）：2006年1月至今，SPS因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益为44.00%，年化波动为12.74%，信息比率为3.45，月度胜率为83.41%，月度最大回撤为11.98%。 　　8月份TPS因子收益统计：在全体A股中，TPS因子10分组多头组合的收益率为-1.38%，10分组空头组合的收益率为-1.85%，10分组多空对冲的收益率为0.47%。 　　8月份SPS因子收益统计：在全体A股中，SPS因子10分组多头组合的收益率为-1.03%，10分组空头组合的收益率为-1.84%，10分组多空对冲的收益率为0.81%。 　　TPS因子选股模型简介：从考察日频换手率稳定性的角度，我们构造了成交价改进换手率因子TPS（Turn20conformedbyPLUS）。因子计算过程简单，且效果优秀。在回测期2006/01/01-2022/04/30内，以全体A股为研究样本，TPS因子的月度IC均值为-0.082，年化ICIR为-2.72；10分组多空对冲的年化收益为42.15%，年化波动为16.46%，信息比率为2.56，月度胜率为79.49%，最大回撤为15.93%，表现大幅优于传统换手率和换手率变化率因子。另外，在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净TPS因子仍然具备不错的选股能力。 　　SPS因子选股模型简介：从考察日频换手率稳定性的角度，我们构造了成交价改进换手率因子SPS（STRconformedbyPLUS）。因子计算过程简单，且效果优秀。在回测期2006/01/01-2022/04/30内，以全体A股为研究样本，SPS因子的月度IC均值为-0.084，年化ICIR为-3.28；10分组多空对冲的年化收益为47.70%，年化波动为13.27%，信息比率为3.59，月度胜率为83.59%，最大回撤为12.28%，表现大幅优于传统换手率和换手率变化率因子。另外，在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净SPS因子仍然具备较强的选股能力。 　　风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法.