大有期货-贵金属月度分析报告：宏观环境逐渐利好，金银向上蓄势待发-230831

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（以下内容从大有期货《贵金属月度分析报告：宏观环境逐渐利好，金银向上蓄势待发》研报附件原文摘录）
　　月内，美国能源价格出现上涨，又通胀基数效应减退，美国通胀具有一定的粘性，美国通胀有反弹可能性，年内美国通胀或维持宽幅波动，美联储通胀目标年内难以达成。在杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席发言偏鹰，仍强调控制通胀的重要性，认为未来加息取决于通胀等经济数据的表现，这加大了未来货币政策的不确定性。 　　此外，美国经济短期内具有一定的韧性，7月零售超预期，强劲的零售数据说明美国经济短期内呈现改善的姿态；8月份美国非农新增就业超预期，制造业新增就业出现了上升，劳动参与率提高，失业率虽有所上升但仍处于历史低位。美国家庭部门超额储蓄还未耗尽，薪资增速放缓但仍较高，美国消费水平短期仍能够维持。 　　由于美国经济韧性，美国国债收益率年内高位，对贵金属价格形成了压力。欧洲经济走弱助推了美元指数，美元指数连续7周反弹，处于横盘震荡的上沿。即便如此，贵金属价格依然坚挺，内盘黄金价格处于历史新高附近，白银价格也有明显的反弹。 　　短期内，美国宏观经济和政策形势会对贵金属形成扰动。但从整体趋势来看，美国经济总体处于下行周期，高利率和高通胀的环境让经济承压，从最近数据中可以看出，美国消费者实际可支配收入环比出现下降，家庭超额储蓄也将逐渐消耗殆尽，劳动市场有所降温，美国经济的韧性可能难以维持较长时间，后续有走弱可能性，美元指数和美债实际收益率都难以维持在高位较长时间，宏观环境将逐渐对贵金属有利，贵金属价格中期向上的基础依然存在。9月份金银价格或处于向上蓄势阶段，第四季度向上的行情值得期待。风险提示：美联储继续偏鹰；美国经济或阶段性改善；避险情绪导致美元反弹。