国投安信期货-CTA周报：市场波动放大-230831

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（以下内容从国投安信期货《CTA周报：市场波动放大》研报附件原文摘录）
　　近月以来，商品市场走强，其中能化和农产品板块涨幅最显著。商品CTA量价策略本月收益为0.37%，区间回撤0.54%，截面因子领涨。 　　动量：领先的板块为能化和农产品板块，月末金属板块迅速走高，突出品种包括玻璃、LPG、菜粕和中证1000。本月中后旬玻璃突破20日均线并快速拉高，中证1000V型反转。金融期货板块上，股指和国债板块的动量强弱关系发生反转，同时分化拉大，股指强于国债。 　　偏度：月度层面黑色和贵金属板块多呈现负偏态，因子强度最高的板块从金融期货板块中向能化板块移动。LPG偏度在月末时最高达到2.86。偏度较小的品种多集中在农产品板块，豆粕当月多为负偏，最小时为-3.08。 　　波动：当月波动放大的板块有能化板块，黑色板块、农产品因子强度相对走弱，金融板块有所修复。品种中正向变动为玻璃、尿素、纯碱、中证1000，最高时菜粕为10.72%。负向变动的品种多为有色板块，其中包括铅和锌。 　　价值：从强度排名观察，第一名从黑色板块向金融期货板块移动，强势品种从炉料端向国债偏移，其中2年期国债价值最高时为17.78，农产品板块价值多为负数，能化板块的LPG因子强度最低时为-34.46。 　　期限结构：因子强度上领先的板块为农产品板块，其中包括淀粉、白糖和菜粕。金融期货板块受股指前期预期偏弱势的影响始终位于低位，贵金属板块白银从最低时的-3.68向正值偏移，预期缓慢修复。 　　策略净值方面，动量截面收益主要集中在品种分化明显的能化板块，在政策刺激下的情绪释放后，建材品种的动量放缓，策略结构从空橡胶多玻璃向空沥青多甲醇偏移。动量时序中多头集中在黑色的铁矿以及能化的纯碱，空头仓位多位于有色板块，单边下行的锡提振收益。期限结构当月持续领涨，黑色板块中炉料段back结构修复，信号上为空成材而做多钢厂利润，农产品中豆粕近月强劲back结构加深，因子强度上粕强油弱，空油粕比增厚收益。持仓量收益有所修复，股指板块在月初的全线下跌，造成多头仓位亏损，但空金银比的信号在持续下行的金银价差中获益。