东证期货-苯乙烯月度报告：纯苯矛盾边际软化，终端需求或成胜负手-230830

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（以下内容从东证期货《苯乙烯月度报告：纯苯矛盾边际软化，终端需求或成胜负手》研报附件原文摘录）
　　纯苯矛盾趋缓，上行动能减弱 　　7-8月纯苯整体供需偏紧，同时油价中枢上行，汽油裂解价差强势运行，支撑纯苯价格大幅走高。但展望9月，亚美汽油裂解价差均有调整预期，芳烃调油逻辑支撑或转弱。韩美纯苯物流高峰已过，中韩纯苯进口窗口有望持续打开。虽然较低的歧化利润对韩国纯苯出口总量或产生一定程度的抑制，但出口结构上的转变已能对国内纯苯供需矛盾产生较好的缓解作用。 　　检修回归&新产能释放，供应存小幅上升预期 　　从预期内角度看，利士德、宝来石化等检修装置有回归预期；宁夏宝丰新投20万吨/年装置有提负预期；浙石化60万吨/年乙苯脱氢装置已于近期投料。但考虑到浙石化新装置量产及提负仍需时间，部分非一体化装置已长期停车，同时也可能有意外检修扰动出现，因此预计9月苯乙烯开工率有小幅上升概率，但难回历史同期高位，或在75%附近。 　　需求端延续弱势，但短期内不宜过度悲观 　　在此前调研报告中，我们指出需求负反馈或在PS行业最先发生并最为剧烈。近期PS开工率已明显下滑，EPS开工率也在走弱。后续随着强势的家电排产向弱势的终端销售靠拢，ABS开工率亦有下行可能性。但值得注意的是，“保交楼”政策下，地产竣工端仍有支撑，且近期随着苯乙烯价格的回落，部分下游利润已有小幅修复，短期内对需求不宜过度悲观。 　　投资建议 　　综上，目前纯苯矛盾有所缓解，但后续苯乙烯的供应增量或使纯苯仍维持偏紧平衡状态，成本支撑尚存。对于苯乙烯自身来说，虽然其供需预期边际转弱，但苯乙烯港口库存及下游原料库存均偏低，若后续终端需求超预期恢复，下游补库需求可能造成阶段性供需失衡，建议关注10-11月差110以下的正套机会。单边上，操作空间暂较小，建议观望为主，但若家电排产继续超预期下滑，地产竣工端支撑减弱，仍可关注逢高短空远月合约机会。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动，纯苯/苯乙烯装置计划外检修。